在近期經(jīng)濟(jì)動態(tài)中，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出疲軟跡象，消費需求有所減弱。增長預(yù)期消退與高通脹擔(dān)憂并存，使得滯脹風(fēng)險進(jìn)一步加劇。這一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)，促使美債市場押注美聯(lián)儲或?qū)年P(guān)注通脹轉(zhuǎn)向關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長放緩，降息預(yù)期再度升溫。在此背景下，盡管外圍市場承壓，但兩市依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上揚(yáng)態(tài)勢，成交量維持高位，市場運(yùn)行態(tài)勢較為穩(wěn)健。

港股市場的新高表現(xiàn)，給A股市場帶來了一定的壓力。A股市場面臨著三大壓力套牢盤的挑戰(zhàn)，且近期AH股的漲幅差距明顯。投資者應(yīng)適當(dāng)關(guān)注外圍市場走弱對A股市場的影響，同時繼續(xù)尋找調(diào)整后的投資機(jī)會。值得注意的是，“AI+消費”領(lǐng)域的滲透率提升，為市場帶來了新的投資機(jī)遇。AI技術(shù)賦能消費領(lǐng)域，有望在智能零售、智能電商、智能會展和人力資源服務(wù)等方面迎來新的增長動力。

政策層面，提振消費被看作是擴(kuò)大內(nèi)需、推動國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵。相關(guān)部門提出了優(yōu)化消費環(huán)境的行動方案，旨在提升消費供給質(zhì)量、優(yōu)化消費秩序、提高消費維權(quán)效率、推動消費環(huán)境共治以及引領(lǐng)消費新趨勢。我國國貨的崛起以及新興市場的拓展，為零售公司布局海外市場、提升全球市場份額奠定了堅實基礎(chǔ)。主打東方美的品牌快速崛起，也驗證了國潮化趨勢的強(qiáng)勁。

開盤方面，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，兩市個股同樣呈現(xiàn)漲跌互半的局面。休閑食品、海南自貿(mào)、白色家電等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，而銅纜高速連接、航天裝備、光伏設(shè)備等板塊則表現(xiàn)不佳。食品板塊在盤中震蕩拉升，其中好想你漲停，惠發(fā)食品漲幅超過5%。這得益于近日五部門印發(fā)的《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025-2027年）》，旨在推動消費供給提質(zhì)、消費秩序優(yōu)化等五大行動的深入開展。

在科技領(lǐng)域，算力一體機(jī)概念延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，恒為科技實現(xiàn)2連板，蘇州科達(dá)漲停，天璣科技、云從科技等個股跟漲。市場預(yù)期DeepSeek的快速部署需求將帶動一體機(jī)需求增長，未來幾年的一體機(jī)需求量及市場空間均呈現(xiàn)出顯著增長趨勢。同時，券商股再度拉升，中國銀河沖擊漲停，中金公司漲幅超過5%，但隨后兩家公司均發(fā)布公告否認(rèn)了合并傳聞。

固態(tài)電池概念持續(xù)活躍，圣陽股份實現(xiàn)5連板，華豐股份、孚能科技等個股跟漲。中國電動汽車百人會預(yù)計，到2027年全固態(tài)電池將開始裝車，2030年有望實現(xiàn)量產(chǎn)化應(yīng)用。稀土永磁概念也呈現(xiàn)出震蕩拉升的態(tài)勢，磁材方向領(lǐng)漲。天和磁材漲停，大地熊漲幅超過14%，多只個股跟漲。

從技術(shù)面來看，上證指數(shù)在周四出現(xiàn)調(diào)整行情，券商股的波動對市場整體走勢產(chǎn)生了較大影響。展望全年，消費電子投資方向?qū)⒕劢箖?nèi)需、AI、出海三大機(jī)遇。內(nèi)需方面，需重點關(guān)注消費電子國補(bǔ)對智能手機(jī)等產(chǎn)品的需求帶動；AI方面，需關(guān)注AI手機(jī)、AIoT、汽車智能化等方向；出海方面，建議關(guān)注傳音控股等企業(yè)的成長機(jī)遇。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在盤中一度跌逾1%，熱門板塊全線靜默，大消費板塊的拉升顯示出資金開始尋求避險機(jī)會。

未來，恒生科技或仍存在一定的重估空間，其重估也將帶動港股其他行業(yè)的擴(kuò)散行情。然而，A股市場內(nèi)部卻出現(xiàn)了明顯的分化，TMT板塊表現(xiàn)突出。對于A股市場而言，除了與AI直接相關(guān)的行業(yè)外，其他行業(yè)的修復(fù)情況也值得關(guān)注。股市在快速反彈后，正在加速計入投資者對經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢的樂觀預(yù)期，市場情緒的高點預(yù)計將較快形成。下一階段，股指總體或?qū)⑦M(jìn)入橫盤震蕩階段，科技題材有望延續(xù)，周期性資產(chǎn)也有望出現(xiàn)修復(fù)性機(jī)會。

在資金流向方面，固態(tài)電池、休閑食品、酒店餐飲等板塊是資金凈流入的主要參與者，而云服務(wù)、通信設(shè)備、銅纜高速連接等板塊則是資金凈流出相對較大的領(lǐng)域。商務(wù)部會同相關(guān)部門制定的《關(guān)于增開銀發(fā)旅游列車促進(jìn)服務(wù)消費發(fā)展的行動計劃》也值得關(guān)注。隨著我國老年人口數(shù)量的增加，增開銀發(fā)旅游列車對優(yōu)化服務(wù)供給、擴(kuò)大服務(wù)消費具有積極意義。面臨線上消費和新零售渠道的沖擊，傳統(tǒng)商超也在加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，以滿足消費者的實際需求。

從周期需求供給來看，雖然市場對AI拉動PC和智能手機(jī)的預(yù)期低于先前，但全球泛IOT需求卻超出預(yù)期。受益于國內(nèi)汽車、家電等消費政策的刺激以及果鏈創(chuàng)新點的釋放，內(nèi)需消費有望成為2025年電子領(lǐng)域的重要主線。同時，隨著全球通信、汽車等工業(yè)的新增訂單周期越來越臨近，當(dāng)前的左側(cè)布局或?qū)碡S厚收益。整體來看，建議投資者多關(guān)注中游產(chǎn)能利用率已經(jīng)飽滿的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在2025年可能迎來顯著的價格彈性。

在紡織服裝、黃金珠寶、化妝品等行業(yè)，也受益于國潮崛起的趨勢。相關(guān)部門提出的行動方案旨在提升“中國制造”整體形象，支持老字號創(chuàng)新發(fā)展。這指出了我國時尚消費品未來的發(fā)展大方向，即推動國貨崛起。目前，美護(hù)行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)正在朝著這一方向發(fā)展，國內(nèi)美護(hù)公司的研發(fā)實力和品牌力也在不斷增強(qiáng)。

“AI+消費”方向有望創(chuàng)造更多消費場景，從而受益的行業(yè)包括線下零售渠道和AI技術(shù)應(yīng)用的消費場景。隨著AI技術(shù)的持續(xù)迭代，新的消費場景和應(yīng)用將持續(xù)涌現(xiàn)，如AI旅游體驗、智慧零售、智慧教育、智能穿戴等。這些新興領(lǐng)域?qū)橥顿Y者帶來新的投資機(jī)會。