近期，債券市場在利率持續(xù)下滑的背景下，迎來了一個令人矚目的開門紅。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，新年伊始的兩個交易日里，超過70%的債券型基金實(shí)現(xiàn)了正收益。

詳細(xì)分析來看，全市場共計4502只各類債券型基金（合并份額計算），超過70%的基金收益率為正。如果以純債基金為基準(zhǔn)來衡量，正收益的比例更是高達(dá)98%以上，純債基金的平均回報率達(dá)到了0.17%。這一表現(xiàn)無疑為投資者在新年之初帶來了喜悅。

盡管市場表現(xiàn)出色，但一些機(jī)構(gòu)人士對于當(dāng)前市場是否存在交易過熱和過度買入的現(xiàn)象仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，尚未形成一致看法。

純債基金方面，超過90%的基金實(shí)現(xiàn)了正收益。隨著國債收益率的下滑，債券型基金在新年之初繼續(xù)延續(xù)了去年的良好勢頭。特別是長久期國債，表現(xiàn)尤為突出。

在這兩個交易日里，有5只債券型基金的漲幅超過了1%。其中，博時上證30年期國債ETF的漲幅最高，達(dá)到了1.72%，緊隨其后的是匯安嘉鑫純債和東吳添瑞三個月定開，漲幅分別為1.45%和1.35%。華泰保興尊益利率債6個月持有和鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF的漲幅也分別達(dá)到了1.33%和1.19%。

新年伊始，股債蹺蹺板效應(yīng)再次顯現(xiàn)。A股市場在年初出現(xiàn)了縮量下行的態(tài)勢，使得機(jī)構(gòu)資金更傾向于配置債券，甚至出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)搶跑的現(xiàn)象，從而推動了債市的走強(qiáng)。

債券市場在過去六年中持續(xù)走牛。在剛過去的2024年里，債券型基金的最高回報率超過了22%，全市場有26只債券型基金的回報率超過了10%，其表現(xiàn)遠(yuǎn)超權(quán)益資產(chǎn)。

與此同時，央行近期對債市違規(guī)行為進(jìn)行了處罰。1月3日，有消息稱央行對在跨年期間激進(jìn)購買國債的多家公募基金和中小銀行進(jìn)行了約談。對于當(dāng)前利率下行是否過快，行業(yè)內(nèi)似乎也沒有明確的答案。

具體來看，東亞期貨被罰沒違法所得及罰款總計超過4464萬元，相關(guān)責(zé)任人員也被罰款95萬元。天津信唐貨幣經(jīng)紀(jì)被罰沒違法所得及罰款總計1106.97萬元，兩名相關(guān)責(zé)任人共被罰款55萬元。湖南溆浦農(nóng)商行則被直接罰款1310萬元，同時6名相關(guān)責(zé)任人被罰款共計103萬元。這是央行首次針對債市違規(guī)行為開出罰單。

在業(yè)內(nèi)人士看來，央行不僅處罰了機(jī)構(gòu)，還對相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行了處罰，這種“雙罰”形式確保了違規(guī)行為的責(zé)任能夠落實(shí)到個人。

對于未來利率的走勢，民生證券首席固收分析師譚逸鳴認(rèn)為，隨著利率持續(xù)下破新低，進(jìn)一步下探的空間和想象力在縮小，阻力也在增加。他建議關(guān)注幾個擾動因素，包括元旦到春節(jié)前的資金面擾動、降息降準(zhǔn)落地后的市場反應(yīng)、信貸“開門紅”對債市的影響、央行對長端風(fēng)險的持續(xù)關(guān)注以及經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的修復(fù)情況等。