近日，在深圳舉辦的國泰君安證券2025年策略會上，國泰君安策略首席分析師方奕發(fā)表了對中國股市未來走勢的深入見解。此次策略會的主題為“改革風(fēng)正勁，創(chuàng)新潮更涌”，吸引了眾多投資者和行業(yè)專家的關(guān)注。

方奕首先強(qiáng)調(diào)了市場悲觀預(yù)期和交易結(jié)構(gòu)出清對于股市估值彈性的重要性。他指出，只有當(dāng)市場的悲觀情緒得到充分釋放，交易結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，股市才有可能迎來真正的反彈。

緊接著，方奕提到了決策層態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變對于股市的深遠(yuǎn)影響。他認(rèn)為，決策層對扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢和支持資本市場的決心，是推動(dòng)股市底部抬高、擺脫“熊市思維”的關(guān)鍵因素。這一轉(zhuǎn)變不僅有助于提升市場的遠(yuǎn)期預(yù)期，還為股市的未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在闡述完這些前提條件后，方奕提出了他的核心結(jié)論：2025年中國股市有望迎來“轉(zhuǎn)型?！薄ＫJ(rèn)為，權(quán)益行情的回歸和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振將是推動(dòng)這輪股市行情的主要?jiǎng)恿?，而無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降則是其中的關(guān)鍵。

方奕進(jìn)一步解釋說，隨著債券市場的火熱，當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降至一定程度時(shí)，投資者對債券的興趣將降低，而對權(quán)益和股票的興趣則會上升。這一轉(zhuǎn)變將帶來持續(xù)的增量資金流入股市，推動(dòng)股市的上漲。他預(yù)計(jì)，明年利率的下降將帶來股市的顯著變化。

在談到行情節(jié)奏時(shí)，方奕表示，中國股市在歲末年初有望走出一輪跨年行情，但過程中可能會受到地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)升溫的影響，整體而言，他更看好下半年的行情。

方奕還分析了中國股市在過去三年中悲觀預(yù)期和估值出清的重要性。他指出，盡管增長換擋和傳統(tǒng)要素邊際報(bào)酬遞減等長期挑戰(zhàn)仍然存在，但中國股市的估值已經(jīng)處于歷史底部，且底部在不斷抬高。這為中國股市的未來發(fā)展提供了有力的支撐。

在談到如何突圍長期債務(wù)周期時(shí)，方奕提出了三支箭的策略：一是化解債務(wù)，二是通過改革提振需求，三是穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格。他認(rèn)為，這些措施將有助于改善市場預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

在展望2025年A股市場時(shí)，方奕表示，隨著美國降息大周期的持續(xù)和國內(nèi)貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度的加大，股票市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率有望繼續(xù)下降，推動(dòng)資金向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這將為股市提供持續(xù)的上漲動(dòng)力。

最后，方奕提出了明年投資的三條主線：一是產(chǎn)能周期較快觸底改善的先進(jìn)制造行業(yè)；二是地產(chǎn)與地產(chǎn)后周期的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會；三是國內(nèi)政策加碼疊加海外制裁催化下的自主可控領(lǐng)域。他建議投資者關(guān)注這些領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以獲得更好的投資回報(bào)。