近期，在低利率環(huán)境及權(quán)益市場面臨多重海內(nèi)外不確定因素的背景下，“固收+”基金呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月19日，今年已有2334只在“固收+”基金中取得正回報，占比高達(dá)67.8%，其中部分基金的收益率甚至超過了5%。

業(yè)內(nèi)多位專家指出，“固收+”基金通過多資產(chǎn)配置和多策略組合，能夠精準(zhǔn)捕捉股債兩市的投資機(jī)會。由于股債市場輪動和蹺蹺板效應(yīng)的存在，不少“固收+”基金通過結(jié)合可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、紅利風(fēng)格策略，在追求穩(wěn)健收益的同時，實現(xiàn)了低波動和低回撤，深受市場青睞。

在投資策略上，“固收+”基金通常將高等級信用債作為債券端的底倉，同時利用長久期利率債進(jìn)行交易以增加收益。而“+”的部分則更加靈活，主流做法包括配置紅利股票或轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)，通常會選擇經(jīng)營穩(wěn)定、波動可控的行業(yè)或個券，并適時調(diào)整倉位。

據(jù)統(tǒng)計，截至2月19日，富國久利穩(wěn)健配置系列以超過8.6%的收益，在3441只“固收+”基金中排名第一。值得注意的是，該基金也是近一年來同類型偏債混合類基金中收益最高的，以34.69%的收益率在同期公布的1338只產(chǎn)品中獨占鰲頭。

從富國久利穩(wěn)健配置系列的四季度報告來看，該基金在債券投資方面，66.49%的資金配置了可轉(zhuǎn)債，其中轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債券多達(dá)46只。重倉轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債已成為這類表現(xiàn)亮眼的“固收+”基金的重要特征。

長江證券分析師張岱表示，臨近轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債通常具有低溢價率甚至負(fù)溢價率，是市場投資者較為偏好的投資品種。低溢價率意味著更大的升值空間，而負(fù)溢價率的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后，在恰當(dāng)時點賣出能獲取轉(zhuǎn)股套利收益。

據(jù)統(tǒng)計，今年已有13只“固收+”基金的收益率超過5%，其中包括富國久利穩(wěn)健配置、華商雙翼、富國優(yōu)化增強(qiáng)等，這些基金在轉(zhuǎn)債市場的投資占比均超過70%。

某公募基金總經(jīng)理助理指出，自去年四季度以來，可轉(zhuǎn)債相對于正股表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)去年四季度上行5.55%，而今年不到兩個月的時間，上行幅度已接近4%。隨著股票市場回暖和轉(zhuǎn)債市場供需矛盾的加劇，轉(zhuǎn)債估值已顯著提升。

值得注意的是，一些近期因轉(zhuǎn)債市場回暖而凈值漲幅較大的基金，已發(fā)布暫停申購公告。例如，2月18日，富國久利穩(wěn)健配置基金管理人宣布，為保障基金平穩(wěn)運作和持有人利益，即日起暫停通過螞蟻基金對該基金C類份額的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場估值相對較高，但考慮到債券收益率低位震蕩的現(xiàn)實情況和轉(zhuǎn)債市場規(guī)模持續(xù)縮小的趨勢，存續(xù)的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債估值水平有望進(jìn)一步抬升。因此，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值水平仍處于合理范圍內(nèi)?？紤]到未來權(quán)益市場總體向好的趨勢不變，轉(zhuǎn)債仍是穩(wěn)健投資者追求增厚收益的重要配置方向，重倉配置轉(zhuǎn)債品種的“固收+”基金仍具有較高的投資價值。