量化投資領(lǐng)域的巨頭幻方量化近日宣布，將逐步降低對(duì)沖全系產(chǎn)品的投資倉(cāng)位至零，并自2024年10月28日起免除相關(guān)產(chǎn)品的管理費(fèi)。這一決定源于市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致對(duì)沖策略難以平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)預(yù)期收益將大幅低于投資人預(yù)期。

幻方作為國(guó)內(nèi)量化基金的領(lǐng)軍者，其放棄對(duì)沖策略的舉動(dòng)可能引發(fā)行業(yè)示范效應(yīng)。市場(chǎng)中性策略近期在市場(chǎng)大漲中逆市下跌，部分私募產(chǎn)品跌幅顯著，這成為幻方放棄對(duì)沖的重要原因之一。

市場(chǎng)中性策略作為量化對(duì)沖策略的一種，通過(guò)同時(shí)持有多頭和空頭頭寸形成對(duì)沖組合，以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，在市場(chǎng)大漲中，該策略遭遇了基差變化的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致空頭頭寸成為“定時(shí)炸彈”，部分量化機(jī)構(gòu)甚至面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，市場(chǎng)中性策略在中國(guó)市場(chǎng)的歷史并不長(zhǎng)，且一直備受爭(zhēng)議。近年來(lái)，隨著量化產(chǎn)品規(guī)模的增加，策略擁擠度提升，市場(chǎng)中性策略的吸引力逐漸下滑。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)中性策略在私募和公募的規(guī)模均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

今年春節(jié)前后，小盤(pán)股暴跌行情中，DMA策略推波助瀾，導(dǎo)致量化大廠自營(yíng)損失慘重，行業(yè)規(guī)模縮水?；梅皆谛挤艞墝?duì)沖前，對(duì)沖產(chǎn)品占比已不到5%，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

此次幻方放棄對(duì)沖策略，標(biāo)志著量化投資領(lǐng)域的一次重要調(diào)整。未來(lái)，量化基金將如何調(diào)整策略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，值得持續(xù)關(guān)注。