近期，隨著債市逐步穩(wěn)定和股市熱度減退，理財產(chǎn)品的贖回規(guī)模有所縮減，標(biāo)志著本輪理財贖回潮接近尾端。據(jù)招商證券固收團(tuán)隊統(tǒng)計，截至10月13日，理財存續(xù)規(guī)模降至28.71萬億元，較前一周末減少2067億元。其中，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)?；厣?.47萬億元，而固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模則下降至20.55萬億元。

回顧9月末，由于風(fēng)險偏好逆轉(zhuǎn)，股市走強(qiáng)和債市調(diào)整引發(fā)了較大規(guī)模的銀行理財贖回潮。數(shù)據(jù)顯示，9月最后一周，銀行理財規(guī)?？s減至少達(dá)到8000億元。

華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁分析指出，本輪贖回潮的兩大驅(qū)動因素：一是信用品種收益率快速上行導(dǎo)致理財凈值回撤，部分風(fēng)險偏好較低的投資者選擇贖回以“止損”；二是部分投資者出于“追漲”股市的需求，將資金從理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)向權(quán)益市場。然而，隨著債市和股市的近期變化，投資者對理財產(chǎn)品和股票資產(chǎn)的選擇偏好逐漸趨于平衡。

有銀行業(yè)分析師指出，與2022年四季度相比，今年的幾輪贖回潮規(guī)模相對較小，且迅速平息。例如，今年4月末和8月初的債市調(diào)整引發(fā)的理財小規(guī)模贖回均在短時間內(nèi)得到平息。

招商證券固收團(tuán)隊張偉進(jìn)一步分析，理財贖回與破凈率密切相關(guān)，5%可能是引發(fā)較大贖回壓力的重要閾值。截至10月13日，理財破凈率約為3.21%，雖有所上升但仍處于低位。近期債市調(diào)整并未導(dǎo)致理財業(yè)績大幅“跳水”，這與歷史上的理財贖回潮情況有所不同。

收益率方面，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，10月8日至13日當(dāng)周，全市場固收類理財產(chǎn)品近一年的平均收益率為2.80%，環(huán)比下跌0.18個百分點(diǎn)；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近一年的平均收益率為2.04%，環(huán)比微跌0.01個百分點(diǎn)。

為應(yīng)對可能的贖回潮，理財機(jī)構(gòu)除采取發(fā)行定開、封閉產(chǎn)品、縮短久期、風(fēng)險對沖等傳統(tǒng)手段外，國信證券非銀金融行業(yè)首席孔祥建議，應(yīng)研發(fā)多資產(chǎn)策略，增加與債券相關(guān)性較低的資產(chǎn)，如權(quán)益、商品、結(jié)構(gòu)化等，以提升產(chǎn)品費(fèi)率和多樣化。目前，頭部理財子公司已形成較成熟的產(chǎn)品譜系，這是理財機(jī)構(gòu)向全能型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。