微軟最新財(cái)報(bào)揭曉，盡管整體營(yíng)收與盈利超越市場(chǎng)預(yù)期，但云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩及資本支出激增引發(fā)關(guān)注。這家科技巨頭在人工智能（AI）領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊地位面臨新挑戰(zhàn)，尤其是在中國(guó)AI新星DeepSeek的沖擊下，微軟亟需證明其AI戰(zhàn)略的價(jià)值。

據(jù)微軟發(fā)布的2025財(cái)年第二財(cái)季（截至2024年12月31日）財(cái)報(bào)顯示，公司該季度總收入達(dá)到696.3億美元，同比增長(zhǎng)12%，高于分析師預(yù)期的689.2億美元。稀釋后每股收益（EPS）為3.23美元，同比增長(zhǎng)10%，同樣超出分析師預(yù)測(cè)的3.10美元。然而，微軟在AI技術(shù)應(yīng)用最為直接的受益領(lǐng)域——云業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)卻未能滿足市場(chǎng)預(yù)期。

具體來(lái)看，微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)，涵蓋Office和Azure等產(chǎn)品，四季度營(yíng)收為409億美元，同比增長(zhǎng)21%，但略低于分析師預(yù)期的411億美元，且增速較上一季度有所放緩。其中，智能云業(yè)務(wù)部門，包括Azure公共云、Windows服務(wù)器等，營(yíng)收達(dá)到255億美元，同比增長(zhǎng)19%，同樣較三季度20%的增速有所放緩。Azure和其他云服務(wù)的增速也從三季度的33%降至31%。

財(cái)報(bào)公布后，微軟股價(jià)在盤后交易中波動(dòng)劇烈，一度下跌超過(guò)6%。投資者對(duì)于微軟在AI領(lǐng)域的巨額投資表示擔(dān)憂，尤其是在DeepSeek等新興企業(yè)以更低成本開發(fā)AI模型的背景下。DeepSeek的崛起顛覆了傳統(tǒng)觀念，即開發(fā)AI模型需要大量資金和最昂貴的芯片。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，微軟CEO薩蒂亞·納德拉在業(yè)績(jī)電話會(huì)上透露了公司在AI業(yè)務(wù)上的新進(jìn)展。他表示，微軟AI業(yè)務(wù)的年收入已超過(guò)130億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)175%。納德拉強(qiáng)調(diào)，Azure的增長(zhǎng)中有13個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自AI產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，高于分析師的預(yù)期。他還提到DeepSeek的R1模型已被納入微軟Azure AI Foundry和GitHub的模型目錄，開發(fā)者將能夠在Copilot +PC上本地運(yùn)行該模型。

對(duì)于DeepSeek帶來(lái)的成本降低對(duì)AI行業(yè)的影響，納德拉表示，這是趨勢(shì)所在。他認(rèn)為，基于Scaling定律，AI訓(xùn)練和推理的效率將不斷提高。隨著推理計(jì)算價(jià)格的下跌，人們將能夠消費(fèi)更多的AI服務(wù)，也會(huì)有更多的AI應(yīng)用被開發(fā)出來(lái)。模型優(yōu)化將使得AI更加普及，這對(duì)于微軟這樣的超大企業(yè)和PC平臺(tái)提供商來(lái)說(shuō)是好消息。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，微軟在AI領(lǐng)域的投入仍在繼續(xù)。納德拉表示，公司正在整個(gè)技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，以幫助客戶充分發(fā)揮AI的投資回報(bào)并抓住未來(lái)的巨大機(jī)遇。然而，如何平衡資本支出與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、如何應(yīng)對(duì)來(lái)自新興企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、如何證明AI戰(zhàn)略的價(jià)值，將是微軟在未來(lái)需要繼續(xù)探索的問(wèn)題。

財(cái)報(bào)還顯示，微軟四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為317億美元，同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)為241億美元，同比增長(zhǎng)10%。然而，資本支出也呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，包括融資租賃獲得資產(chǎn)在內(nèi)，三季度總資本支出達(dá)到226億美元，同比增長(zhǎng)96.5%。其中，不動(dòng)產(chǎn)和設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金支出為158億美元，同比增長(zhǎng)約63%。

微軟在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，公司將繼續(xù)致力于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求。然而，如何在保持領(lǐng)先地位的同時(shí)應(yīng)對(duì)新興挑戰(zhàn)、如何平衡投資與回報(bào)、如何持續(xù)推動(dòng)AI技術(shù)的普及和應(yīng)用，將是微軟在未來(lái)發(fā)展中需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。