近期，港股科技板塊在流動性預(yù)期轉(zhuǎn)好的推動下，開啟了強(qiáng)勁的反攻態(tài)勢。自年初以來，恒生科技指數(shù)從1月的低點飆升了近40%，展現(xiàn)出市場的強(qiáng)烈反彈動力。

然而，技術(shù)分析和市場情緒監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，這一波上漲行情可能已經(jīng)接近敏感臨界點。中金公司最新發(fā)布的研究報告指出，恒生科技指數(shù)的相對強(qiáng)弱指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)多日處于70以上的超買區(qū)間，這可能意味著短期內(nèi)市場將面臨不超過10%的技術(shù)性調(diào)整壓力。

隨著指數(shù)的持續(xù)攀升，空頭勢力也開始加速入場。根據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，2月以來，四大科技巨頭的賣空比例和股數(shù)均出現(xiàn)了顯著增長。以阿里巴巴為例，其賣空比例從2月初的15.12%上升至最近的27.70%，賣空股數(shù)也從2000萬股增加到了5000萬股以上。同樣，小米集團(tuán)的賣空股數(shù)也幾乎翻倍，從近4000萬股升至8000萬股。美團(tuán)和騰訊的賣空比例和股數(shù)同樣呈現(xiàn)出上升趨勢。

在機(jī)構(gòu)層面，對于港股科技板塊的多空看法存在明顯分歧。華泰證券警告稱，當(dāng)前機(jī)器人、AI等熱門賽道的交易擁擠度已經(jīng)達(dá)到了近三年來的新高，部分主題基金的持倉集中度極高，若一季度業(yè)績無法達(dá)到預(yù)期，可能會引發(fā)機(jī)構(gòu)的集中調(diào)倉，導(dǎo)致市場出現(xiàn)“多殺多”的踩踏行情。

然而，長線資金對于港股科技板塊的看法則相對樂觀。高盛亞洲策略團(tuán)隊指出，恒生科技板塊的動態(tài)市盈率維持在20倍左右，遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克指數(shù)的40倍市盈率。以騰訊為例，其賬面現(xiàn)金及股權(quán)投資組合規(guī)模超過萬億港元，相當(dāng)于市值的25%，若采用SOTP估值法，其核心業(yè)務(wù)的實際市盈率甚至不足15倍。

中信證券研究院也強(qiáng)調(diào)了政策紅利和業(yè)績韌性對港股科技板塊的正面影響。他們認(rèn)為，阿里核心電商的市盈率已經(jīng)計入了極端悲觀的預(yù)期，而小米高端機(jī)型的市占率突破20%也驗證了其轉(zhuǎn)型的成效。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)加碼，港股科技板塊的估值中樞有望逐步提升。

盡管市場存在短期調(diào)整的壓力，但機(jī)構(gòu)間的分歧也反映了市場對于港股科技板塊長期價值的認(rèn)可與短期情緒波動的博弈。投資者在關(guān)注短期市場波動的同時，更應(yīng)理性看待長期投資價值。