量化投資界巨頭寧波幻方的一紙公告，近日在市場(chǎng)上掀起了波瀾。公告中，幻方宣布將逐步放棄對(duì)沖產(chǎn)品，這一決定迅速引發(fā)了關(guān)于“量化投資是否將大規(guī)模退出”的廣泛猜測(cè)。部分投資者甚至激動(dòng)地宣稱“空頭即將被消滅”。

對(duì)于幻方的這一決策，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，這是公司對(duì)產(chǎn)品布局的策略調(diào)整，并不能代表整個(gè)量化投資行業(yè)的動(dòng)向。許多公司仍然認(rèn)為中性產(chǎn)品作為配置工具，具有重要的業(yè)務(wù)價(jià)值。

幻方量化的公告明確指出，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，對(duì)沖系列產(chǎn)品難以在取得收益的同時(shí)縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此公司決定逐步降低對(duì)沖產(chǎn)品的投資倉(cāng)位。同時(shí)，幻方還建議投資人適時(shí)調(diào)整投資組合，并強(qiáng)調(diào)這一決策不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

事實(shí)上，幻方早在今年9月就曾向投資者發(fā)出過(guò)類似通知，表示已階段性增加現(xiàn)金比例以降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，幻方還建議投資者配置指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，幻方放棄對(duì)沖產(chǎn)品的主要原因是中性策略在當(dāng)前市場(chǎng)不占優(yōu)，且客戶端對(duì)復(fù)雜策略的解釋成本較高，不符合牛市多頭的收益預(yù)期。然而，對(duì)于這一決策是否會(huì)成為行業(yè)信號(hào)，多位受訪量化私募人士并不認(rèn)同。

他們指出，每家量化私募都有自己的業(yè)務(wù)布局，幻方的決策并不代表行業(yè)不看好對(duì)沖產(chǎn)品。同時(shí)，他們也強(qiáng)調(diào)了中性策略作為產(chǎn)品線的重要配置意義。

在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)極端情況方面，機(jī)構(gòu)們持有不同的看法。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)通過(guò)控倉(cāng)和轉(zhuǎn)型做相對(duì)收益來(lái)應(yīng)對(duì)，而也有私募量化人士認(rèn)為不應(yīng)因噎廢食，應(yīng)完善和加強(qiáng)極端情形的應(yīng)對(duì)舉措。

有量化人士表示，中性策略更適合機(jī)構(gòu)配置，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對(duì)基差理解更到位，還可以做基差擇時(shí)去做申贖套利。對(duì)于個(gè)人客戶來(lái)說(shuō)，單一策略都有周期性，中性策略可能并不適合。

面對(duì)A股市場(chǎng)，單一策略可能很難持續(xù)讓投資者滿意。因此，中性策略結(jié)合其他策略如CTA、套利類策略、債券類策略等，才能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。