近日，資本市場傳出消息稱，普利制藥（股票代碼：300630.SZ）的信用狀況遭遇重創(chuàng)。中證鵬元資信評估股份有限公司正式公告，將普利制藥及其發(fā)行的“普利轉(zhuǎn)債”信用等級由A級下調(diào)至BBB-，并維持負(fù)面展望。

此次評級下調(diào)背后，隱藏著普利制藥面臨的多重困境。首先，公司信息披露違規(guī)行為成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》顯示，普利制藥因2021年、2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載，虛增營業(yè)收入和利潤總額數(shù)額巨大，已觸及創(chuàng)業(yè)板股票重大違法強(qiáng)制退市的紅線。公司未能按時(shí)披露2023年年報(bào)，審計(jì)報(bào)告也被出具保留意見，進(jìn)一步加劇了市場對普利制藥財(cái)務(wù)透明度的質(zhì)疑。

除了信息披露違規(guī)，普利制藥的盈利能力也大幅下滑。受國家及省級藥品帶量采購政策影響，公司核心仿制藥產(chǎn)品的中標(biāo)價(jià)格顯著下降，導(dǎo)致凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額均出現(xiàn)虧損。醫(yī)?？刭M(fèi)政策的持續(xù)深化，使得公司藥品價(jià)格壓力進(jìn)一步加劇，盈利修復(fù)前景變得渺茫。

在流動性方面，普利制藥同樣面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。截至2024年9月末，公司總債務(wù)規(guī)模高達(dá)27.36億元，其中短期債務(wù)8.61億元，而賬面貨幣資金僅有3.31億元，短期償債能力嚴(yán)重不足。行政處罰可能引發(fā)的投資者索賠及銀行授信續(xù)貸風(fēng)險(xiǎn)，使得公司資金鏈面臨斷裂的危機(jī)。

資本市場對普利制藥的反應(yīng)也十分強(qiáng)烈。自2025年以來，普利制藥股價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日跌停，市值已大幅縮水至11億元。同時(shí)，“普利轉(zhuǎn)債”的價(jià)格也跌至61元/張，余額仍高達(dá)5.31億元。若股價(jià)持續(xù)低迷，或?qū)⒂|發(fā)回售條款，進(jìn)一步加劇公司的兌付壓力。

更為嚴(yán)重的是，普利制藥的存續(xù)可轉(zhuǎn)債“普利轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)高達(dá)4.89元，但目前僅完成轉(zhuǎn)股進(jìn)度的37.51%。若公司股票被終止上市，“普利轉(zhuǎn)債”也將同步退市，這無疑將對投資者造成巨大損失。

普利制藥的核心仿制藥業(yè)務(wù)受到集采政策的沖擊，銷量下滑嚴(yán)重。同時(shí)，創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入高，短期內(nèi)難以形成收入支撐。據(jù)公司去年三季報(bào)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升至54.94%，帶息債務(wù)達(dá)27.18億元，利息負(fù)擔(dān)沉重。監(jiān)管處罰導(dǎo)致上下游合作方議價(jià)能力削弱，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率低下，現(xiàn)金流進(jìn)一步承壓。

在償付能力方面，普利制藥短期流動性緊張，短期償債能力堪憂。公司依賴銀行授信及資產(chǎn)處置維持運(yùn)營，但不確定性較高。隨著2026年“普利轉(zhuǎn)債”進(jìn)入回售期，若公司現(xiàn)金流未能改善，可能面臨嚴(yán)重的兌付危機(jī)。

近期，國內(nèi)多家企業(yè)的轉(zhuǎn)債評級也遭遇下調(diào)。聯(lián)合資信將東方時(shí)尚主體及“東時(shí)轉(zhuǎn)債”評級從BB+降至BB-，中證鵬元則將深圳瑞華泰主體及“瑞科轉(zhuǎn)債”評級下調(diào)至A級，并將塞力斯醫(yī)療主體及“塞力轉(zhuǎn)債”評級由BBB+調(diào)降至BBB-。這些事件表明，當(dāng)前資本市場對企業(yè)的信用狀況持謹(jǐn)慎態(tài)度，投資者需密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。