京東近日發(fā)布了其2024年度的最后一份財務報告，揭示了公司在過去一年中的財務表現及業(yè)務動向。

經歷了一年的奮力拼搏，京東的盈利能力顯著提升。特別是在2024年第四季度，京東實現了自2022年以來最為顯著的收入增長。然而，盡管業(yè)績亮眼，其股價卻并未隨之攀升，反而出現了下滑。報告發(fā)布后的首個交易日，京東港股開盤即走低，最終收跌近5%，“京東系”其他港股也普遍下跌，其中京東健康的跌幅更是超過了12%。投資者論壇中，有網友指出，京東目前缺乏創(chuàng)新故事和夢想，僅依靠冷冰冰的數字和傳統(tǒng)的商業(yè)模式。

京東的業(yè)績增長在很大程度上得益于國家補貼政策的推動。早在第三季度，就有分析指出，國補政策將在第四季度進一步拉動京東的營收增長。事實證明，這一預測準確無誤。2024年第四季度，京東的整體業(yè)績超出了市場預期，收入達到3470億元，同比增長13%；經營利潤為85億元，遠高于去年同期的20億元；按非美國通用會計準則計算，歸母凈利潤為113億元，同比增長34%。

從業(yè)務層面來看，京東自營零售業(yè)務在第四季度實現了2810億元的收入，同比增長14%，這是近三年來首次重回兩位數增長。國補政策對京東3C家電產品的拉動尤為明顯，收入增幅從上季度的2.7%躍升至15.8%，實現收入1741億元，占自營零售總收入的62%。然而，值得注意的是，國補政策的紅利并未過多惠及平臺內的第三方賣家。雖然傭金和廣告收入也實現了增長，但增速低于自營業(yè)務，顯示出消費者對京東自營的信任度和忠誠度依然較高。

盡管國補政策在一定程度上助力了京東的增長，但這種增長并非沒有隱憂。一方面，國補政策并非京東獨有，競爭對手如淘寶和拼多多也推出了類似的“百億補貼”活動，直接沖擊了京東的核心優(yōu)勢品類。另一方面，美團等公司在即時零售領域的布局也對京東構成了威脅，尤其是在配送速度方面。美團與蘋果等品牌的合作，以及iPhone新品發(fā)售時在美團的搶購熱潮，都凸顯了即時零售市場的巨大潛力。

市場上關于京東“缺乏想象力”的聲音也不絕于耳。與阿里、拼多多和抖音等競爭對手相比，京東在多元化和創(chuàng)新方面顯得較為保守。阿里已經憑借在AI領域的布局贏得了市場的認可，股價和市值一路飆升；拼多多則通過Temu等海外業(yè)務尋找新的增長點；抖音則依托其強大的內容生態(tài)和流量優(yōu)勢，不斷拓展電商業(yè)務。相比之下，京東雖然也在嘗試多元化布局，如推出外賣業(yè)務等，但這些舉措尚未在市場上引起足夠的反響。

在京東的業(yè)績電話會上，管理層雖然提到了AI技術在多個業(yè)務場景的應用，但并未給出關于AI戰(zhàn)略的明確決心和布局。相比之下，京東更側重于強調其即時零售業(yè)務的自然延伸和外賣業(yè)務對用戶粘性的提升。京東表示，外賣業(yè)務并非出于直接競爭考慮，而是旨在通過多元化布局提高用戶留存率。然而，這一戰(zhàn)略能否成功尚需時間驗證。

京東在多元化道路上的探索充滿了挑戰(zhàn)和不確定性。面對競爭對手的激烈競爭和市場的快速變化，京東需要更加積極地尋求創(chuàng)新和突破，以維持其市場地位和競爭力。