近日，杭華股份宣布了一項(xiàng)重大股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃，將以自有資金1800萬元收購(gòu)株式會(huì)社T&K TOKA（以下簡(jiǎn)稱“TOKA”）所持有的浙江迪克東華精細(xì)化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江迪克”）60%的股權(quán)。

此次收購(gòu)標(biāo)志著杭華股份正式進(jìn)軍彩色光刻膠這一關(guān)鍵核心材料領(lǐng)域。交易完成后，浙江迪克將成為杭華股份的控股子公司，并納入其合并報(bào)表范圍。

杭華股份表示，此次收購(gòu)旨在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓寬下游應(yīng)用領(lǐng)域，提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值。通過此次交易，公司將實(shí)現(xiàn)從現(xiàn)有印刷油墨產(chǎn)品向電子化學(xué)品新材料的戰(zhàn)略延伸。

值得注意的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。截至公告發(fā)布時(shí)，TOKA持有杭華股份29.61%的股份，是公司的重要股東。雙方之間存在多項(xiàng)業(yè)務(wù)往來，包括原材料、產(chǎn)品、設(shè)備儀器的采購(gòu)以及工資性收入的代發(fā)等。

浙江迪克成立于2018年1月，專注于顏料分散液及噴墨用色漿的生產(chǎn)與銷售。該公司具備年產(chǎn)1070噸工業(yè)用顏料分散液及200噸噴墨用色漿的能力，并已取得相應(yīng)的安全生產(chǎn)許可證。其生產(chǎn)的納米顏料分散液是液晶顯示用彩色光刻膠的關(guān)鍵材料，對(duì)顯示質(zhì)量如色域、對(duì)比度和色彩表現(xiàn)性等參數(shù)指標(biāo)具有重要影響。

然而，盡管浙江迪克在業(yè)務(wù)上具有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，但其2024年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2766.04萬元，但凈利潤(rùn)為-3712.39萬元。杭華股份對(duì)此解釋稱，由于目標(biāo)公司業(yè)務(wù)培育周期較長(zhǎng)，從項(xiàng)目接單到產(chǎn)品量產(chǎn)需要經(jīng)過多個(gè)階段，且前期投入較高，因此對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了明顯影響。

在交易定價(jià)方面，本次收購(gòu)采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估結(jié)果顯示，目標(biāo)公司的總資產(chǎn)評(píng)估值為21038.14萬元，總負(fù)債評(píng)估值為17218.38萬元，股東全部權(quán)益價(jià)值為3819.76萬元，增值額為1455.74萬元，增值率為61.58%。

交易雙方并未對(duì)此次收購(gòu)設(shè)置業(yè)績(jī)承諾。杭華股份在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，本次投資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，包括可能出現(xiàn)投資損失乃至投資資金無法收回的情況。

盡管如此，杭華股份對(duì)并購(gòu)的協(xié)同性表示樂觀。浙江迪克的彩色光刻膠色漿主要原材料與生產(chǎn)油墨用原料總體近似，因此可以通過杭華股份現(xiàn)有的上游供應(yīng)鏈資源實(shí)現(xiàn)資源共享優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于彩色光刻膠色漿產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，業(yè)內(nèi)專家表示，隨著顯示面板本土化的加速，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)彩色光刻膠色漿的本土化替代需求大增。然而，由于光刻膠產(chǎn)品技術(shù)門檻高、認(rèn)證難度大，新進(jìn)入企業(yè)面臨較大的市場(chǎng)推廣和應(yīng)用挑戰(zhàn)。

杭華股份也在交易風(fēng)險(xiǎn)提示中指出，盡管目標(biāo)公司已與國(guó)內(nèi)部分顯示光刻膠頭部企業(yè)建立了合作關(guān)系，但其銷售業(yè)績(jī)?nèi)允艿焦饪棠z國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程及顯示面板行業(yè)發(fā)展的影響，存在不確定性。