自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的商業(yè)化浪潮正以前所未有的速度推進(jìn)，為相關(guān)企業(yè)鋪設(shè)了一條通往資本市場(chǎng)的康莊大道。在這一背景下，多家自動(dòng)駕駛明星企業(yè)紛紛踏上上市征程，其中就包括智能駕駛及智能座艙解決方案的提供商佑駕創(chuàng)新。

佑駕創(chuàng)新宣布將于12月27日正式在港交所主板上市，股票代碼為“2431”。此次IPO計(jì)劃發(fā)行3919萬(wàn)股，招股區(qū)間設(shè)定為每股17.00至20.20港元。為了此次上市，佑駕創(chuàng)新成功引入了康成亨國(guó)際投資有限公司和地平線全資擁有的Horizon Together Holding Ltd.作為基石投資者，共認(rèn)購(gòu)約5.4億港元股份。

佑駕創(chuàng)新的上市之路并非一帆風(fēng)順。自2013年在新加坡從事自動(dòng)駕駛ADAS研究的劉國(guó)清回國(guó)創(chuàng)立公司以來(lái)，佑駕創(chuàng)新經(jīng)歷了十年的漫長(zhǎng)旅程。從最初的技術(shù)路線探討到商業(yè)化嘗試，佑駕創(chuàng)新始終保持著漸進(jìn)式的自動(dòng)駕駛方案，并專注于L0到L2+級(jí)別的智能駕駛解決方案。

佑駕創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式頗具特色，作為智能駕駛及智能座艙解決方案的供應(yīng)商，它向上游供應(yīng)商采購(gòu)原材料和零部件，向下游提供集成或開(kāi)發(fā)后的軟硬件一體生產(chǎn)、售后、質(zhì)控等智駕方案。這種業(yè)務(wù)模式使得佑駕創(chuàng)新能夠與比亞迪、蔚來(lái)、哪吒汽車、一汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、上汽集團(tuán)等多家車企建立合作關(guān)系，為其提供定制化的集成設(shè)計(jì)方案或打包方案給Tier 1供應(yīng)商。

然而，作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的集成商，佑駕創(chuàng)新在業(yè)務(wù)層面和利潤(rùn)上均面臨著諸多挑戰(zhàn)。招股書(shū)信息顯示，盡管佑駕創(chuàng)新的營(yíng)收從2021年的1.75億元增長(zhǎng)至2023年的4.76億元，但毛利率增長(zhǎng)并不明顯，分別為9.7%、12%、14.3%和14.1%。與此同時(shí)，公司的凈虧損也在持續(xù)擴(kuò)大，2021年至2023年分別為1.31億元、2.06億元和1.85億元。

硬件成本開(kāi)銷是影響佑駕創(chuàng)新毛利率的關(guān)鍵因素之一。在智能駕駛解決方案中，激光雷達(dá)、芯片等硬件成本高昂，而佑駕創(chuàng)新作為集成商需要承擔(dān)上游零部件商的成本波動(dòng)以及下游主機(jī)廠的價(jià)格壓力和訂單綁定壓力。軟件研發(fā)的投入也是佑駕創(chuàng)新面臨的一道坎。盡管公司保持了較高的研發(fā)支出，但研發(fā)收入占比卻出現(xiàn)了明顯的下滑。

更為嚴(yán)峻的是，隨著智能化成為新能源汽車時(shí)代的標(biāo)配，越來(lái)越多的車企開(kāi)始加強(qiáng)技術(shù)自研，以構(gòu)建自己的技術(shù)護(hù)城河并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化。蔚來(lái)、理想、小鵬、吉利、長(zhǎng)城、上汽等企業(yè)均通過(guò)自研或部分自研途徑提升技術(shù)掌控力，并加強(qiáng)車輛的適配性。這種趨勢(shì)使得留給佑駕創(chuàng)新等集成商的市場(chǎng)空間越來(lái)越小。

盡管如此，佑駕創(chuàng)新仍在努力尋找突破口。公司開(kāi)始布局更高階的智能駕駛領(lǐng)域，L4級(jí)的產(chǎn)品方案iRobo正處于測(cè)試階段，首款無(wú)人駕駛的Robobus預(yù)計(jì)將在2025年第一季度交付。同時(shí)，佑駕創(chuàng)新也在積極尋求規(guī)模效應(yīng)，以期通過(guò)爆款車型實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的提升。

佑駕創(chuàng)新的上市之路雖然充滿了挑戰(zhàn)，但更多資金的涌入無(wú)疑為其長(zhǎng)期發(fā)展提供了更多可能。然而，上市后的盈利、商業(yè)化邏輯以及企業(yè)發(fā)展等問(wèn)題仍將是佑駕創(chuàng)新需要面對(duì)和解決的難題。在這個(gè)充滿變數(shù)的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，佑駕創(chuàng)新能否成功穿越商業(yè)化的寒冬，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。