近期，圍繞知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷先生關(guān)于股市效應(yīng)的觀點(diǎn)，社會(huì)各界展開(kāi)了熱烈討論。討論的焦點(diǎn)源自李迅雷11月24日在個(gè)人公眾號(hào)“李迅雷金融與投資”上發(fā)表的一篇文章，題為《對(duì)資本市場(chǎng)“共識(shí)”的再思考：股市上漲能否促消費(fèi)？》。

在這篇近5000字的文章中，李迅雷深入剖析了股市上漲與促進(jìn)消費(fèi)之間的關(guān)系。他指出，盡管人們普遍希望通過(guò)股市上漲來(lái)增加大眾的財(cái)產(chǎn)性收入，但這一期望并不現(xiàn)實(shí)。李迅雷強(qiáng)調(diào)，股市的走強(qiáng)并不能承擔(dān)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和刺激消費(fèi)的重任。

文章發(fā)表后，不少讀者對(duì)“股市不能帶來(lái)賺錢效應(yīng)”這一表述產(chǎn)生了誤解。為此，李迅雷在11月27日通過(guò)朋友圈進(jìn)一步澄清了自己的觀點(diǎn)。他提到，中國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置中，股票占比平均僅為2%左右，即便在牛市期間，股市產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)性收入占居民可支配收入的比例也相當(dāng)?shù)?。A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷去散戶化過(guò)程，大部分個(gè)人投資者在牛熊交替中面臨財(cái)富負(fù)增長(zhǎng)，而消費(fèi)的主力軍是中低收入階層，因此股市波動(dòng)與社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)率并無(wú)顯著相關(guān)性。

李迅雷在文章中詳細(xì)探討了股市上漲與消費(fèi)之間的復(fù)雜關(guān)系。他首先分析了A股市場(chǎng)的發(fā)展歷程，指出雖然已成為市值規(guī)模全球第二的大市場(chǎng)，但A股市場(chǎng)的投資功能（或賺錢效應(yīng)）相較于融資功能而言，仍有待提升。他提到，盡管市場(chǎng)普遍達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)化投資功能，弱化融資功能，但實(shí)際操作中，股市波動(dòng)對(duì)大多數(shù)個(gè)人投資者的財(cái)富或收入影響有限。

文章進(jìn)一步指出，我國(guó)居民家庭資產(chǎn)中權(quán)益資產(chǎn)的比重較低，因此股市波動(dòng)對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用有限。相比之下，房地產(chǎn)作為居民家庭資產(chǎn)的主要組成部分，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響可能遠(yuǎn)大于股市。文章還分析了不同城市間股市波動(dòng)對(duì)消費(fèi)影響的差異，指出一線城市由于高凈值人口占比較高，股市波動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響可能更為明顯，但這種影響并不具有普遍性。

在探討股市對(duì)收入再分配的效應(yīng)時(shí)，文章指出，股市可能加劇了財(cái)富不平等。大部分個(gè)人投資者在股市中虧損，而少數(shù)高凈值投資者則賺錢。這種再分配效應(yīng)可能不利于促消費(fèi)。盡管如此，文章也提到，從分紅派息的角度來(lái)看，A股市場(chǎng)的投資者仍然可以獲得正收益。然而，由于A股整體估值水平不斷下移和個(gè)人投資者頻繁交易，導(dǎo)致總是虧錢的投資者比賺錢的多。

李迅雷在文章中總結(jié)了股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，并指出股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。他強(qiáng)調(diào)，促消費(fèi)應(yīng)通過(guò)增加財(cái)政在民生領(lǐng)域的支出和推動(dòng)財(cái)稅體制改革等措施來(lái)實(shí)現(xiàn)，而不是依賴股市走強(qiáng)。這一觀點(diǎn)為當(dāng)前股市與消費(fèi)關(guān)系的討論提供了新的視角和思考。

盡管李迅雷的觀點(diǎn)邏輯縝密，但仍引發(fā)了不少反對(duì)聲音。許多觀點(diǎn)認(rèn)為，股市上漲確實(shí)能夠促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。不過(guò)，不可否認(rèn)的是，李迅雷的文章為我們重新審視股市與消費(fèi)之間的關(guān)系提供了新的思路。