近期，三星這家一度被視為周期性芯片股的巨頭，正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。以往，每當(dāng)其股價顯得親民時，總能吸引不少逢低買入者。然而，如今這一景象已不復(fù)存在。

三星股價在過去三個月內(nèi)大幅下跌，市凈率已跌至不足一倍，創(chuàng)下自2009年底以來與亞洲主要同行相比的歷史新低，卻仍未能吸引投資者的目光。

這家長期在內(nèi)存芯片領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的公司，正遭遇高端人工智能半導(dǎo)體領(lǐng)域的突破難題，同時中國競爭對手的崛起也對其中端芯片領(lǐng)域構(gòu)成威脅。投資者和分析師開始質(zhì)疑三星的競爭力，這是他們過去從未有過的疑慮。

周二，三星罕見地向投資者致歉，表示其初步業(yè)績低于預(yù)期，并透露正在應(yīng)對英偉達(dá)用于訓(xùn)練AI的芯片的交付延遲問題。這一狀況使得SK海力士得以在高帶寬內(nèi)存領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，而三星在定制芯片外包生產(chǎn)方面與臺積電的競爭中進(jìn)展甚微。

尤金投資證券公司分析師Lee Seung-woo在周四的一份報告中指出：“三星在上一次財報電話會議上提出的計劃已成為一項未兌現(xiàn)的承諾，與臺積電的市值差距正在不斷拉大?！彼€對業(yè)績受一次性非內(nèi)存因素影響的說法提出了質(zhì)疑。

高盛集團(tuán)是下調(diào)三星盈利預(yù)期的機構(gòu)之一，將三星的目標(biāo)股價下調(diào)了9.5%，以反映對DRAM和NAND芯片出貨量以及內(nèi)存和合約芯片制造業(yè)務(wù)利潤率的更悲觀預(yù)測。分析師Giuni Lee在報告中表示，三星實現(xiàn)其在7月財報電話會議上給出的指引的可能性很低。

盡管摩根士丹利預(yù)計，由于季度DRAM合約價格開始趨于平穩(wěn)，三星的盈利增長有限，但它仍看到了逢低買入的可能。分析師Shawn Kim表示，過去在股價低于賬面價值時買入股票，大多數(shù)情況下六個月的回報率超過40%。

然而，對于Chameleon Global Capital的創(chuàng)始合伙人Neil Campling來說，問題的關(guān)鍵并不在于這些初步業(yè)績，而在于三星的失誤。他表示：“三星的痛苦就是海力士的收獲”，并補充說SK海力士正在利潤豐厚的HBM領(lǐng)域強勢推進(jìn)，確保了英偉達(dá)2025年的分配。