同業(yè)存單指數(shù)基金近期再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。自2021年底面世以來(lái)，這類基金憑借其作為“貨幣基金替代品”的定位，迅速贏得了投資者的青睞。尤其是在2024年四季度，隨著同業(yè)存款自律新規(guī)的實(shí)施，貨幣基金等現(xiàn)金管理工具收益率下滑，同業(yè)存單指數(shù)基金的吸引力顯著提升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年四季度末，全市場(chǎng)共有92只同業(yè)存單指數(shù)基金，規(guī)模合計(jì)達(dá)到1579億元，與2023年三季度末相比，實(shí)現(xiàn)了68%的顯著增長(zhǎng)。在這一波增長(zhǎng)浪潮中，多家基金公司旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金成功發(fā)行，并啟動(dòng)了比例配售，其中不乏爆款基金。例如，農(nóng)銀匯理中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金，在末日確認(rèn)比例僅為27.02%的情況下，仍然成功募集了50億元。

然而，盡管同業(yè)存單指數(shù)基金在發(fā)行階段屢創(chuàng)佳績(jī)，但其后續(xù)表現(xiàn)卻并非一帆風(fēng)順。自問(wèn)世以來(lái)，大部分這類基金都經(jīng)歷了規(guī)模的大幅縮水。與初始發(fā)行規(guī)模3344億元相比，當(dāng)前規(guī)模已經(jīng)下降了一半以上。具體來(lái)看，有8家公募旗下的同業(yè)存單基金最新規(guī)模較發(fā)行規(guī)模下降了99%以上，存續(xù)規(guī)模最小的甚至僅有200萬(wàn)元。在全部92只基金中，有48只基金的規(guī)?？s水幅度超過(guò)了80%。

同業(yè)存單指數(shù)基金之所以受到投資者的關(guān)注，主要是因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金和短債基金之間。這類基金跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，采取7天最短持有期限設(shè)計(jì)，投資門(mén)檻極低，1元起購(gòu)，且不收取申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，管理費(fèi)、托管費(fèi)等其他費(fèi)用也相對(duì)較低。與貨幣基金采用攤余成本法不同，同業(yè)存單指數(shù)基金采用市值法計(jì)價(jià)，每個(gè)交易日晚間更新當(dāng)日凈值，這使得其凈值波動(dòng)更為透明。

然而，同業(yè)存單指數(shù)基金“貨基替代”的定位也使其在某些情況下略顯雞肋。在債市牛市時(shí)，其收益往往跑不贏債基；而在流動(dòng)性方面，又不如貨幣基金靈活。近期，隨著股市走牛和債市資金面趨緊，短端收益率上行幅度較大，一年期AAA級(jí)同業(yè)存單收益率節(jié)后已上行近30BP。在此背景下，部分同業(yè)存單指數(shù)基金的凈值出現(xiàn)了下跌，最大跌幅達(dá)到了0.1%，這對(duì)于貨幣基金投資者而言已經(jīng)是較大的波動(dòng)。

盡管如此，仍有不少投資者認(rèn)為同業(yè)存單指數(shù)基金具有一定的投資價(jià)值。永贏基金在官方公眾號(hào)上指出，這類基金更適合尋求閑錢(qián)理財(cái)及增值、對(duì)日常流動(dòng)性有需求的投資者；或者想配置一些較低風(fēng)險(xiǎn)、較低波動(dòng)產(chǎn)品的投資者；以及已經(jīng)配置了一定高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，希望通過(guò)增加低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)震蕩、平衡整體資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的投資者。