今日A股市場遭遇重挫，近4800家上市公司股價(jià)下滑，其中162家公司更是跌停收場。與此形成鮮明對比的是，大盤股指數(shù)滬深300微漲0.26%，而代表小微盤股的中證2000指數(shù)則大幅下跌4.42%，Wind微盤股指數(shù)更是暴跌5.82%。這一現(xiàn)象清晰表明，近期市場中的題材炒作熱潮已明顯降溫，市值較小的股票跌幅尤為顯著。

事實(shí)上，對于小微盤股的這一輪崩盤，有市場分析師在本周早些時(shí)候的文章中已有所預(yù)警。近兩個(gè)月來，隨著題材炒作的升溫，大盤藍(lán)籌股備受冷落，量化資金、游資以及散戶等活躍資本紛紛涌入小微盤股市場。這導(dǎo)致題材股的成交額急劇攀升，滬深兩市市值最大的300只股票的總成交額僅占全市場的五分之一左右，大量流動(dòng)性集中在了所謂的“垃圾股”上，市場擁擠程度可見一斑。當(dāng)上漲需要更多增量資金時(shí)，大部分活躍資金已入場，導(dǎo)致后續(xù)接盤力量不足，主力資金因此選擇出貨。

上周五，市場分析師指出滬深300與中證2000的成交額比值達(dá)到了歷史極值，暗示市場即將迎來重大變化，要么高低切換，要么共同殺跌釋放風(fēng)險(xiǎn)。上周五市場選擇了后者，本周大盤股開始跑贏小盤股。最新數(shù)據(jù)顯示，今日市場成交量大幅縮減近2000億，滬深300成交額從3276億降至3060億，中證2000成交額從5087億降至4536億，兩者成交額比值從0.64升至0.67，中證2000指數(shù)也開始見頂回落，這一切似乎都在重復(fù)著歷史的規(guī)律。

市場分析認(rèn)為，如果市場完全由散戶主導(dǎo)，那么砸盤現(xiàn)象不會如此整齊劃一。但量化交易則不同，其策略可能導(dǎo)致了這種規(guī)律性的市場變動(dòng)。當(dāng)比值達(dá)到極致時(shí)，量化交易策略可能觸發(fā)砸盤，而散戶在看到市場跳水后往往會恐慌跟風(fēng)，形成風(fēng)格的趨同效應(yīng)。這種羊群效應(yīng)在A股市場尤為明顯，題材炒作占據(jù)主導(dǎo)地位，波動(dòng)率之高在全球股市中實(shí)屬罕見，為游資和量化交易提供了絕佳的獲利機(jī)會。最近，英國量化巨頭寬立私募也宣布進(jìn)軍中國市場。

盡管11月和12月的題材炒作熱鬧非凡，但實(shí)際上股民賺錢并不容易。在股價(jià)剛開始上漲時(shí)，散戶往往不敢買入，而等他們敢于入場時(shí)，主力資金可能已經(jīng)接近出貨階段。題材炒作本質(zhì)上是一場零和游戲，大部分個(gè)股的上漲和下跌都是相互對應(yīng)的，散戶賺的錢必然是其他投資者虧的錢。例如，10月份的大妖股常山北明的K線圖就清晰地展示了這種割韭菜的走勢。

自11月以來，多位市場分析師不斷提醒小微盤股的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者在做題材炒作時(shí)要保持警惕，及時(shí)止損，避免與垃圾股產(chǎn)生過多的糾葛。A股市場大部分股票獲利的本質(zhì)是利用高波動(dòng)率進(jìn)行收割。與美股相比，A股的波動(dòng)率上升往往意味著更多的獲利機(jī)會，而美股則更傾向于慢牛行情。A股市場中，小微盤股的上漲往往會吸血藍(lán)籌股，導(dǎo)致市場波動(dòng)加劇，最終大部分散戶的錢流入主力資金的口袋。

另外，今日午盤A股、港股及A50指數(shù)突然拉升，主要受到兩條消息的提振：一是關(guān)于未來經(jīng)濟(jì)政策的積極預(yù)期，二是關(guān)于明年GDP目標(biāo)和赤字率的消息。盤后，國資委也發(fā)布了重磅文件，要求中央企業(yè)和控股上市公司將股票回購增持作為長期性基礎(chǔ)性工作，并建立常態(tài)化機(jī)制，以穩(wěn)定市場情緒，維護(hù)上市公司市值。