□ 黃明君

在汽車行業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型的浪潮中，蔚來汽車的發(fā)展軌跡備受矚目。

11 月 20日，蔚來發(fā)布 Q3 財報，凈虧損 44.126 億，業(yè)內(nèi)再次嘩然。截止目前，成立 10 年的蔚來累計虧損已超807億。

10年來，“虧損”二字似乎成了蔚來財報中一直刪除不了的關(guān)鍵詞。

本次財報發(fā)布時，蔚來 CEO 李斌宣稱將在 2026 年實現(xiàn)全面盈利，這一目標引發(fā)了廣泛的關(guān)注與思考。

事實上，蔚來虧損背后的原因是多方面的。首先，其高端豪華的產(chǎn)品定位決定了研發(fā)與制造成本的高昂。蔚來致力于打造高品質(zhì)、高性能且具有創(chuàng)新性的電動汽車，在自動駕駛技術(shù)、智能座艙系統(tǒng)以及車輛設(shè)計與工藝等方面投入了大量資源。研發(fā)過程不僅需要頂尖的技術(shù)人才，還涉及眾多的實驗、測試與優(yōu)化環(huán)節(jié)，這些都伴隨著巨額資金的消耗。

同時，高端定位意味著對零部件品質(zhì)、整車裝配工藝等有著嚴苛要求，使得制造成本居高不下，而在品牌建設(shè)初期，銷量尚未形成規(guī)模效應(yīng)，難以有效分攤成本，從而導(dǎo)致虧損加劇。

尤其值得一提的是蔚來的換電模式。這一模式在業(yè)內(nèi)獨一無二，前期布局需要海量資金。換電站的建設(shè)涉及土地購置或租賃、設(shè)備采購與安裝、電力設(shè)施配套以及后期的運營維護等多個環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都需要持續(xù)的資金投入。并且，為了推廣換電模式，蔚來還需對電池進行大量儲備，這進一步占用了巨額資金。

然而，換電模式一旦成功布局，將成為蔚來最強大的核心競爭力，不但真正實現(xiàn)比加油還便捷的用電自由，提升電動車的使用便利性，增強用戶粘性；還可以通過電池的集中管理與梯次利用，挖掘電池全生命周期的價值，為盈利創(chuàng)造更多可能。

回顧汽車行業(yè)歷史，特斯拉也曾經(jīng)歷漫長的虧損期。在早期，特斯拉專注于技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，尤其是電池技術(shù)、電動驅(qū)動系統(tǒng)以及自動駕駛領(lǐng)域，投入巨大。其超級工廠的建設(shè)、全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的搭建也耗費了大量資金。但隨著技術(shù)的成熟、產(chǎn)能的提升以及市場份額的逐步擴大，特斯拉在近年實現(xiàn)了盈利，成為全球市值最高的汽車公司。

蔚來的發(fā)展路徑與特斯拉有相似之處，都是在新興的新能源汽車領(lǐng)域，以技術(shù)創(chuàng)新和獨特的商業(yè)模式為導(dǎo)向，前期不惜虧損以換取未來的競爭優(yōu)勢。

從這個意義上講，蔚來目前的虧損，實際上是一種戰(zhàn)略性的布局與投入。

在新能源汽車行業(yè)競爭日益激烈的當(dāng)下，蔚來通過持續(xù)投入研發(fā)與換電模式建設(shè)，正在夯實自身在內(nèi)卷環(huán)境中的護城河。當(dāng)技術(shù)成熟、市場認可度提高、銷量達到一定規(guī)模后，蔚來有望實現(xiàn)成本的有效控制與盈利的大幅增長。

李斌提出的 2026 年全面盈利目標，雖然面臨諸多挑戰(zhàn)，但也并非遙不可及。只要蔚來能夠堅定地執(zhí)行現(xiàn)有戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，逐步提升品牌影響力與市場份額，那么蔚來有望盡快從虧損走向盈利，在全球新能源汽車市場中占據(jù)重要的一席之地，為汽車發(fā)展史寫下濃墨重彩的一筆。

2026，蔚來的未來。