近期，債券市場呈現(xiàn)出顯著的兩極分化現(xiàn)象，特別是在債券ETF領(lǐng)域內(nèi)。盡管過去兩年中，各類債券ETF總體呈現(xiàn)穩(wěn)定上漲的趨勢，但自9月24日以來，市場風(fēng)向發(fā)生明顯變化。

具體來看，長期限債券ETF如30年國債ETF，在前三季度表現(xiàn)突出，漲幅達(dá)到11.63%。然而，隨著權(quán)益市場的回暖，長久期債券ETF開始遭遇回調(diào)，跌幅較大。與此同時，可轉(zhuǎn)債ETF卻異軍突起，漲幅超過10%，信用債ETF也展現(xiàn)出穩(wěn)定的表現(xiàn)。

我國債券市場ETF種類繁多，涵蓋了利率債、非金信用債以及可轉(zhuǎn)債等多個領(lǐng)域。其中，國債相關(guān)ETF主要跟蹤的是長端指數(shù)，久期普遍在5年以上。這類ETF不僅具備現(xiàn)券特征和場內(nèi)ETF的投資便利性，還在牛市收益和策略多樣性方面表現(xiàn)出色。

然而，與主動管理債基相比，債券ETF的業(yè)績表現(xiàn)目前尚不具備明顯優(yōu)勢。今年以來，中長期純債指數(shù)和短期純債指數(shù)的漲幅分別為2.35%和3.20%，而純債ETF今年的漲幅中位數(shù)為3.15%。盡管如此，債券ETF的成本優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，尤其是在超額收益獲取難度顯著上升的背景下。

從資金申贖的角度來看，債券ETF的資金流動與短期行情并無直接關(guān)系。在跌幅較大的債券ETF中，30年國債ETF反而呈現(xiàn)大額凈申購，而政金證券ETF則遭遇凈贖回。在漲幅較大的ETF中，可轉(zhuǎn)債ETF同樣獲得大額凈申購，但短融ETF則出現(xiàn)凈贖回。

債券ETF的主要投資者為機(jī)構(gòu)投資者，占比普遍在70%以上，部分甚至高達(dá)95%以上。這些機(jī)構(gòu)主要將債券ETF作為資產(chǎn)配置的工具，而非短期交易的手段。因此，除非出現(xiàn)明顯的套利機(jī)會，否則債券ETF的配置資金與短期行情并無直接關(guān)聯(lián)。

對于30年國債指數(shù)ETF的配置價值，市場分析師認(rèn)為其具備高負(fù)相關(guān)性和高相對收益的特點(diǎn)，適合與寬基股指ETF構(gòu)建投資組合。輪動策略也被認(rèn)為是一種有效的增厚組合收益的方法。通過高頻調(diào)整純債組合與轉(zhuǎn)債ETF的配置比例，可以顯著提升組合的年化收益率。