近日，中國人民銀行對外發(fā)布了2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，該報告全面回顧了過去一年中國貨幣政策的實施情況，并對下一階段的政策方向進(jìn)行了深入分析和詳細(xì)部署。

報告指出，2024年，中國貨幣政策堅持支持性立場，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升提供了有力支撐。在這一年里，貨幣信貸和社會融資規(guī)模實現(xiàn)了合理增長，綜合融資成本顯著降低，信貸結(jié)構(gòu)得到了持續(xù)優(yōu)化，同時，人民幣匯率也在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

展望未來，人民銀行明確表示將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，并強調(diào)要在短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡之間找到平衡點，堅定不移地維持支持性的貨幣政策立場。

報告中提到，2024年金融總量實現(xiàn)了合理增長，年末時社會融資規(guī)模存量和廣義貨幣M2的同比增速分別達(dá)到了8%和7.3%，人民幣貸款余額更是達(dá)到了255.7萬億元。貸款利率也呈現(xiàn)出明顯下行趨勢，2024年12月新發(fā)放的企業(yè)貸款和個人住房貸款利率分別同比下降了約40個和90個基點。在匯率方面，人民幣對一籃子貨幣有所升值，年末時中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲了4.2%。

值得注意的是，本次報告在表述上與之前相比也有所變化。在貨幣政策方面，報告提出了將實施適度寬松的貨幣政策，這與2024年三季度時提出的“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”有所不同。在流動性管理方面，報告新增了“擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏”的內(nèi)容，并明確表示將綜合運用多種工具保持流動性充裕，以強化逆周期調(diào)節(jié)。

報告還在利率和匯率政策上新增了“加強利率政策執(zhí)行”的表述，并強調(diào)了匯率穩(wěn)定的重要性，顯示出人民銀行對匯率穩(wěn)定和市場預(yù)期管理的重視進(jìn)一步加強。在通脹方面，報告將之前的“溫和回升”調(diào)整為“有望延續(xù)溫和回升”，這一變化也反映了人民銀行對未來通脹形勢的審慎判斷。

報告還詳細(xì)介紹了存款準(zhǔn)備金、再貸款、公開市場操作等傳統(tǒng)貨幣政策工具的歷史沿革與創(chuàng)新，并對兩項新的政策工具——證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款的落地成效進(jìn)行了說明。數(shù)據(jù)顯示，這兩項工具在落地后迅速發(fā)揮了作用，有效提振了市場信心，初步建立了資本市場內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機制。

報告指出，這兩項工具體現(xiàn)了貨幣政策的守正創(chuàng)新，它們均內(nèi)嵌逆周期調(diào)節(jié)屬性，能夠在股市超跌、股價被低估時發(fā)揮重要作用。通過這兩項工具，行業(yè)機構(gòu)和上市公司、主要股東在股價低估時買入意愿較強，工具使用量會比較大；而當(dāng)股價上漲、流動性恢復(fù)時，回購增持的成本增加，工具使用量會自然減小。這種內(nèi)在穩(wěn)定機制有利于發(fā)揮校正資本市場超調(diào)、穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，支持資本市場長期健康發(fā)展。

在貨幣政策框架的轉(zhuǎn)型方面，報告強調(diào)了中國正在加快從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控的轉(zhuǎn)變。為此，人民銀行在2024年實施了多項重要舉措，包括明確政策利率、增強市場利率與政策利率的聯(lián)動性、增加臨時正逆回購操作等，以更好地“框住”貨幣市場利率波動。這些措施有效提升了利率傳導(dǎo)效率，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

展望未來，人民銀行將繼續(xù)綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。同時，人民銀行還將強化央行政策利率引導(dǎo)，加強利率政策執(zhí)行，推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降。在匯率政策方面，人民銀行將繼續(xù)堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。