近期，A股市場(chǎng)迎來了一系列積極信號(hào)，上市公司回購與重要股東增持活動(dòng)顯著升溫。自去年下半年以來，隨著一系列旨在促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市的政策工具相繼落地并顯現(xiàn)成效，產(chǎn)業(yè)資本正逐漸展現(xiàn)出“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的趨勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年第四季度，A股上市公司的重要股東增持金額接近249億元，與第三季度相比，實(shí)現(xiàn)了88.91%的大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，全年范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本的減持規(guī)模同比大幅下降60%，違規(guī)減持案例也減少了近五成。這些數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)中的增持活動(dòng)正在增強(qiáng)，而減持行為則得到有效規(guī)范。

步入2025年，為了塑造一個(gè)讓中長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)生態(tài)，政策層面仍在不懈努力。為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，讓產(chǎn)業(yè)資本更加耐心和安心，與時(shí)俱進(jìn)的政策工具顯得尤為重要。這些工具旨在通過優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，為產(chǎn)業(yè)資本的長(zhǎng)期投資提供有力支持。

去年9月，中國(guó)人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)了兩項(xiàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具：證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款。其中，股票回購增持專項(xiàng)再貸款首期額度高達(dá)3000億元，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行為上市公司及其主要股東提供貸款，用于回購或增持股票，從而為市場(chǎng)注入強(qiáng)勁信心。隨后，這一政策的細(xì)則得到了進(jìn)一步優(yōu)化，包括提高專項(xiàng)貸款融資比例上限至90%，并將貸款期限延長(zhǎng)至不超過3年。

自政策發(fā)布以來，眾多上市公司和主要股東積極響應(yīng)，紛紛申請(qǐng)回購和增持貸款。截至今年2月中旬，A股上市公司已披露的擬申請(qǐng)回購和增持貸款金額超過700億元，而去年全年的回購和大股東增持計(jì)劃金額上限更是接近3000億元，創(chuàng)下歷史新高。

與此同時(shí)，為了規(guī)范市場(chǎng)行為，政策層面對(duì)減持行為也做出了進(jìn)一步規(guī)范。去年4月，資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”提出全面完善減持規(guī)則體系，要求嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實(shí)際控制人的減持行為。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則，進(jìn)一步約束了“關(guān)鍵少數(shù)”重要股東的減持行為，包括強(qiáng)化減持信息披露、對(duì)股價(jià)表現(xiàn)不佳的上市公司股東實(shí)施減持限制等。

這些政策工具的實(shí)施，不僅增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，還進(jìn)一步維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，提振了市場(chǎng)信心。減持新規(guī)作為A股市場(chǎng)制度性變革的關(guān)鍵一步，通過約束大股東的短期行為，引導(dǎo)其關(guān)注公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，推動(dòng)A股市場(chǎng)向“價(jià)值市”“長(zhǎng)期市”轉(zhuǎn)型。

在政策工具的加持下，產(chǎn)業(yè)資本的投資策略正發(fā)生積極變化。從上市公司重要股東的增持金額、限售解禁規(guī)模以及產(chǎn)業(yè)資本的減持規(guī)模來看，均呈現(xiàn)出明顯的改善趨勢(shì)。然而，要讓政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，仍需保持警惕，不斷優(yōu)化相關(guān)政策。

盡管今年一月受春節(jié)因素影響，A股上市公司重要股東的增持金額較去年同期略有減少，但減持金額卻大幅增長(zhǎng)了兩倍有余。這表明，盡管增持活動(dòng)仍在持續(xù)，但減持壓力仍不容忽視。為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，政策層面需要繼續(xù)細(xì)化相關(guān)政策，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

在與上市公司的交流中，一些持股5%以上的股東表示，增持貸款工具的平均利率較低，非常具有吸引力。然而，他們對(duì)于未來減持細(xì)則的要求尚存疑慮。他們希望政策能夠持續(xù)細(xì)化，明確減持規(guī)定，以增強(qiáng)信心。這些股東認(rèn)為，如果將減持行為與上市公司的股價(jià)表現(xiàn)、盈利能力等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)掛鉤，將對(duì)維護(hù)市場(chǎng)秩序起到積極作用。同時(shí)，在合規(guī)的前提下，相對(duì)暢通的減持通道也將有助于增強(qiáng)上市公司股東的增持意愿。

這些觀點(diǎn)反映了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于政策工具的期待。通過長(zhǎng)期資本入市與結(jié)構(gòu)性工具增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，通過監(jiān)管改革與投資者保護(hù)穩(wěn)定預(yù)期，推動(dòng)資本市場(chǎng)從“短期博弈”向“長(zhǎng)期價(jià)值”轉(zhuǎn)型，已成為市場(chǎng)的普遍共識(shí)。