國內(nèi)高精度地圖行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)四維圖新，近年來在智能駕駛領(lǐng)域持續(xù)加大投入，然而其財(cái)務(wù)表現(xiàn)卻并未能反映出這一積極態(tài)勢(shì)。

根據(jù)四維圖新發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司依然處于虧損狀態(tài)，盡管與上一年相比，虧損幅度有所收窄，但連續(xù)虧損的現(xiàn)狀依然令人擔(dān)憂。與此同時(shí)，公司高管的一則減持公告，更是加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，讓投資者對(duì)公司的未來發(fā)展產(chǎn)生了更多疑慮。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，四維圖新預(yù)計(jì)2024年凈利潤虧損將在7.81億至11.16億元之間，盡管同比有所增長(zhǎng)，但虧損的事實(shí)依然無法改變。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)營收將在34.5億至37億元之間，同比增長(zhǎng)幅度在10.51%至18.52%之間。盡管營收有所增長(zhǎng)，但難以掩蓋公司面臨的財(cái)務(wù)困境。

四維圖新在公告中解釋稱，2024年國內(nèi)智能駕駛技術(shù)與車路云一體化進(jìn)程加速，汽車智能化產(chǎn)品滲透率不斷提升。公司推出了NI IN CAR汽車智能化一體解決方案，形成了覆蓋入門級(jí)到中高階的智駕產(chǎn)品矩陣，并通過性價(jià)比策略贏得了市場(chǎng)份額。然而，盡管公司在業(yè)務(wù)布局上有所強(qiáng)化，智云板塊的數(shù)據(jù)合規(guī)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，智芯板塊出貨量大幅提升，但毛利率的持續(xù)下滑依然給公司帶來了巨大的壓力。

數(shù)據(jù)顯示，四維圖新2024年前三季度整體毛利率為34.69%，同比下降7.71個(gè)百分點(diǎn)。高精度地圖領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，百度、高德等巨頭的涌入使得傳統(tǒng)圖商的市場(chǎng)份額受到擠壓，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致盈利空間不斷收窄。公司間接參股的深圳佑駕創(chuàng)新科技雖然在港股上市帶來了賬面收益，但投資收益的波動(dòng)性也加劇了業(yè)績(jī)的不確定性。

更為令人擔(dān)憂的是，四維圖新的市場(chǎng)拓展成效尚待考驗(yàn)。智云板塊數(shù)據(jù)合規(guī)業(yè)務(wù)增速放緩，智芯芯片出貨量能否維持高增長(zhǎng)也存在疑問。公司的“造血”能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，投資者對(duì)公司的盈利前景產(chǎn)生了更多擔(dān)憂。

與此同時(shí)，四維圖新高管集體減持的消息更是給市場(chǎng)潑了一盆冷水。2025年1月23日，公司發(fā)布公告稱，包括董事、副總經(jīng)理畢壘，董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)姜曉明在內(nèi)的5名董監(jiān)高計(jì)劃減持合計(jì)不超過177.14萬股。盡管減持比例較小，但這一動(dòng)作依然引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。高管集體減持往往被視為內(nèi)部人信心不足的表現(xiàn)，尤其在公司業(yè)績(jī)低迷期，這一行為可能進(jìn)一步壓制股價(jià)。

四維圖新的股價(jià)在2024年上漲了8.31%，市值增加了17.0234億元。然而，在公司市值艱難上漲之際，董監(jiān)高們卻選擇在高位套現(xiàn)，這無疑給投資者帶來了更大的壓力。公告雖然強(qiáng)調(diào)減持不會(huì)導(dǎo)致控制權(quán)變更，但公司核心管理層的變動(dòng)依然可能影響戰(zhàn)略執(zhí)行的穩(wěn)定性。

盡管四維圖新在研發(fā)上的投入相當(dāng)可觀，2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用占營收的比重高達(dá)36.81%，并取得了一定的成果，如高精度地圖里程已經(jīng)覆蓋全國四十多萬公里的高速道路及匝道，城市普通路已經(jīng)覆蓋120個(gè)城市等。然而，高研發(fā)投入的成果尚未轉(zhuǎn)化為盈利優(yōu)勢(shì)，公司的芯片業(yè)務(wù)雖然出貨量增長(zhǎng)迅速，但依然難以支撐公司的盈利。

四維圖新的故事充滿了矛盾與挑戰(zhàn)。一方面，公司擁有智能駕駛的宏大愿景；另一方面，卻面臨著虧損、減持等現(xiàn)實(shí)困境。對(duì)于投資者而言，需要警惕業(yè)績(jī)修復(fù)不及預(yù)期、減持引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)以及技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著車企自研地圖的趨勢(shì)日益明顯，四維圖新的不可替代性也可能受到削弱。