財(cái)政部近期宣布將通過發(fā)行特別國債等方式，為國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。此舉旨在堅(jiān)持市場化、法治化原則，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)銀行資本增強(qiáng)。

據(jù)了解，商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本主要有五種方式：IPO、配股、定增、可轉(zhuǎn)債、專項(xiàng)債-間接入股模式。其中，定增因條件寬松、審批便捷，被視為此次特別國債注資的可能方式。

1998年，財(cái)政部曾發(fā)行特別國債向四大行注資，但當(dāng)時(shí)銀行未上市，注資方式較為直接。如今，大行均已上市，特別國債注資需考慮更具體的方式。

可轉(zhuǎn)債雖受銀行歡迎，但補(bǔ)充時(shí)間不確定，且依賴市場表現(xiàn)。在當(dāng)前市場環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債并非最優(yōu)選擇。

配股雖能快速籌集資本，但條件苛刻，且當(dāng)前六大行市凈率均低于1，配股面臨國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)，因此配股補(bǔ)充資本不現(xiàn)實(shí)。

定增成為此次特別國債注資的熱門選擇。歷史上，交行、農(nóng)行、郵儲(chǔ)銀行曾多次通過定增補(bǔ)充資本，且定增價(jià)格均不低于1倍凈資產(chǎn)（扣除分紅）。

若國有大行在明年年報(bào)發(fā)布前完成定增，其價(jià)格可能按前一年年報(bào)的每股凈資產(chǎn)扣除分紅及中期分紅計(jì)算。

分析指出，若本輪增資以1倍PB進(jìn)行，對(duì)股息率攤薄影響整體可控。