近日，國(guó)聯(lián)證券與民生證券的并購(gòu)重組方案已正式獲得批準(zhǔn)，這一消息在業(yè)界引起了廣泛關(guān)注。此次合并被視為兩家公司向頭部券商行列邁出的重要一步，業(yè)界對(duì)雙方后續(xù)的整合計(jì)劃充滿期待。

投行作為民生證券的強(qiáng)項(xiàng)，其業(yè)務(wù)的整合無(wú)疑是此次合并的重頭戲。據(jù)多方了解，合并后，國(guó)聯(lián)證券的投行子公司華英證券將與民生證券的投行業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，共同成立一家新的保薦子公司。同時(shí)，雙方還將成立一家財(cái)富子公司，涵蓋財(cái)富及零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。

在資管業(yè)務(wù)方面，國(guó)聯(lián)證券資產(chǎn)管理有限公司或?qū)ⅹ?dú)立承擔(dān)整合后的業(yè)務(wù)。國(guó)聯(lián)資管子自2023年成立以來(lái)，已逐步接管了母公司的全部資管業(yè)務(wù)及產(chǎn)品。隨著此次合并，民生證券的資管業(yè)務(wù)也將納入國(guó)聯(lián)資管子公司旗下。而研究及自營(yíng)業(yè)務(wù)等，則將繼續(xù)在母公司主體下運(yùn)營(yíng)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)聯(lián)證券與民生證券的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)，合并后將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，顯著提升整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。民生證券在投行業(yè)務(wù)方面實(shí)力突出，而國(guó)聯(lián)證券則在財(cái)富管理、衍生品業(yè)務(wù)等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。合并后，雙方的業(yè)務(wù)實(shí)力和區(qū)域優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化，有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

上會(huì)稿也充分展示了雙方業(yè)務(wù)整合的預(yù)期。兩家公司表示，此次交易將打造一家業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先、資本實(shí)力較強(qiáng)、市場(chǎng)影響力較大的大型券商。通過利用無(wú)錫市的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和股東資源、上海市的金融資源和人才優(yōu)勢(shì)，兩家公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享，以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)與協(xié)同。這將有助于持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得更大的發(fā)展機(jī)遇。

合并后，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)等關(guān)鍵指標(biāo)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將得到提升。通過雙方業(yè)務(wù)的整合，有望實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果，推動(dòng)公司的跨越式發(fā)展。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，國(guó)聯(lián)證券和民生證券的主要指標(biāo)排名均在40位左右，整體實(shí)力相當(dāng)。若簡(jiǎn)單相加，合并后公司的總資產(chǎn)將達(dá)到1500億元，各項(xiàng)排名有望大幅提升。

在投行業(yè)務(wù)方面，華英證券與民生證券的整合將以保薦子公司的形式開展業(yè)務(wù)。民生證券在股權(quán)承銷方面的領(lǐng)先地位將有助于新公司在市場(chǎng)中快速占據(jù)有利位置。預(yù)計(jì)合并后的公司將在股權(quán)承銷業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)收入上實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，有望在短期內(nèi)進(jìn)入行業(yè)前列。同時(shí)，新公司的成立也將為客戶提供更為全面和多元化的金融服務(wù)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同樣是民生證券的優(yōu)勢(shì)之一。此次合并中，雙方計(jì)劃成立財(cái)富子公司，以二級(jí)公司的形式運(yùn)營(yíng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)。民生證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2023年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)到8.98億元，行業(yè)排名上升至第33位。而國(guó)聯(lián)證券則擁有更多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，尤其在無(wú)錫及蘇南地區(qū)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和較高的市場(chǎng)占有率。雙方將在優(yōu)勢(shì)區(qū)域上各有側(cè)重，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

國(guó)聯(lián)證券計(jì)劃向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股份，募資總額不超過20億元，用于增資民生證券并發(fā)展其業(yè)務(wù)。其中，不超過10億元將用于提升財(cái)富管理業(yè)務(wù)的專業(yè)服務(wù)能力、構(gòu)建服務(wù)生態(tài)、優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局和提升品牌形象。民生證券也計(jì)劃在未來(lái)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上投入約12億-15億元人民幣。

在資管業(yè)務(wù)方面，國(guó)聯(lián)證券的資管業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)移至其資產(chǎn)管理子公司。整合后，民生證券的資管業(yè)務(wù)也將納入國(guó)聯(lián)資管展業(yè)。同時(shí)，民生證券的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)也將從資管板塊抽離出來(lái)，與國(guó)聯(lián)證券的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。這將有助于優(yōu)化雙方的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

研究業(yè)務(wù)方面，合并后的國(guó)聯(lián)證券和民生證券將擁有超過200名注冊(cè)分析師，數(shù)量?jī)H次于中金公司和中信證券，位居行業(yè)前列。通過整合雙方的研究?jī)?yōu)勢(shì)，可以為不同需求的客戶提供更加定制化的研究服務(wù)。近年來(lái)，民生證券高度重視研究人才培養(yǎng)，在加快研究市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)搭建了研究團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)了研究與產(chǎn)業(yè)的深度融合。