在科技領(lǐng)域，一股新的變革力量正在悄然興起。今年以來，深度求索（DeepSeek）概念指數(shù)如同脫韁野馬，尤其是算力產(chǎn)業(yè)鏈方向，包括算力租賃（IDC）、云計(jì)算、AI算力等在內(nèi)的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，在春節(jié)后均實(shí)現(xiàn)了超過40%的驚人漲幅。

這一波漲勢(shì)的源頭，可以追溯到1月27日，DeepSeek在蘋果美國區(qū)和中國區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)APP下載榜上登頂，其影響力迅速擴(kuò)大，吸引了無數(shù)投資者對(duì)人工智能行業(yè)格局變化的密切關(guān)注。DeepSeek的創(chuàng)新突破以及開源策略，不僅吹響了AI平權(quán)的號(hào)角，更推動(dòng)了國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了一個(gè)“正反饋循環(huán)”的新階段。

在這個(gè)階段，算力效率的提升推動(dòng)了應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)，而應(yīng)用需求的增長又反哺了算力的迭代，形成了一個(gè)雙向賦能的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這種生態(tài)的形成，帶來了國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重估。市場(chǎng)對(duì)此有兩種截然不同的看法：一種認(rèn)為DeepSeek削弱了對(duì)前沿GPU芯片的依賴，導(dǎo)致圍繞數(shù)據(jù)和算力構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)和理論假設(shè)瞬間坍塌；另一種則認(rèn)為DeepSeek降低了生態(tài)算力成本，吸引了更多玩家，擴(kuò)大了算力需求，反而利好先進(jìn)算力。目前，第二種邏輯在市場(chǎng)上得到了更多的認(rèn)可。

從技術(shù)需求的角度來看，當(dāng)前我國算力需求仍以訓(xùn)練為主，占比高達(dá)80%。英偉達(dá)CEO黃仁勛在2025年國際消費(fèi)電子展上的演講中提到，全球算力產(chǎn)業(yè)正處于從預(yù)訓(xùn)練擴(kuò)展向后訓(xùn)練擴(kuò)展和測(cè)試時(shí)擴(kuò)展的轉(zhuǎn)變過程中。未來，“推理端+強(qiáng)化學(xué)習(xí)”的算力需求將成為新的增長點(diǎn)。東方證券研報(bào)指出，與英偉達(dá)先進(jìn)算力相比，國產(chǎn)算力存在性能短板，但在推理需求階段，這一劣勢(shì)有望得到緩解。

事實(shí)上，多家國產(chǎn)AI芯片公司如海光信息、沐曦、摩爾線程等，已經(jīng)完成了對(duì)DeepSeek模型的適配。這一趨勢(shì)表明，國產(chǎn)AI芯片在推理階段的性能劣勢(shì)已經(jīng)得到緩解。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若采用國產(chǎn)芯片進(jìn)行DeepSeek-R1模型訓(xùn)練，將直接拉動(dòng)國產(chǎn)芯片需求的大幅增長。

算力市場(chǎng)格局的變化，直接反映在了中美兩國科技資產(chǎn)的股價(jià)表現(xiàn)上。英偉達(dá)股價(jià)在1月27日暴跌近17%，此后累計(jì)跌幅仍達(dá)到7.95%。與此同時(shí)，A股算力龍頭股價(jià)飆升，寒武紀(jì)-U和海光信息等兩大龍頭2月以來均漲超30%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。港股科技股同樣表現(xiàn)優(yōu)異，2月以來香港恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅超過20%。多家國際投行同步上調(diào)了中國科技股的目標(biāo)價(jià)，形成了具有說服力的市場(chǎng)共識(shí)。

然而，在國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈高歌猛進(jìn)的同時(shí)，也存在一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。首先，核心技術(shù)短板依舊明顯，高端芯片依賴進(jìn)口、軟硬件生態(tài)適配不足等問題亟待解決。其次，算力產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式仍處于探索階段，盈利模式單一，這將極大限制整個(gè)算力生態(tài)圈的繁榮和穩(wěn)定。非理性估值也在扭曲產(chǎn)業(yè)生態(tài)，部分算力租賃板塊個(gè)股滾動(dòng)市盈率高達(dá)百倍以上，存在估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。最后，AI幻覺與合規(guī)挑戰(zhàn)也是關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈生死存亡的重大挑戰(zhàn)。

盡管如此，DeepSeek的創(chuàng)新已經(jīng)證明了中國科技資產(chǎn)的創(chuàng)新力。隨著技術(shù)突破與商業(yè)落地形成正向循環(huán)，中國科技企業(yè)有望在資本市場(chǎng)展現(xiàn)更具持續(xù)性的價(jià)值成長曲線。