近期，中國(guó)A股市場(chǎng)迎來(lái)了一股新的投資浪潮，以權(quán)益類ETF為代表的指數(shù)基金正逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著其規(guī)模的不斷攀升，ETF在A股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)問(wèn)題也引發(fā)了廣泛討論。

據(jù)公開信息顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在某國(guó)際投資峰會(huì)上透露，證監(jiān)會(huì)正積極推進(jìn)公募基金行業(yè)的費(fèi)率改革，并大力發(fā)展權(quán)益類基金，尤其是指數(shù)化投資。今年，權(quán)益類ETF的規(guī)模已成功突破2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元大關(guān)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

值得注意的是，在這一背景下，多家頭部基金公司近期對(duì)旗下的寬基ETF產(chǎn)品進(jìn)行了費(fèi)率下調(diào)，其中包括多只規(guī)模超千億的股票ETF，這些產(chǎn)品的費(fèi)率已降至行業(yè)最低水平。這一舉措無(wú)疑將進(jìn)一步推動(dòng)ETF市場(chǎng)的擴(kuò)張。

ETF的快速發(fā)展對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，被動(dòng)基金在A股中的持股體量已首次超過(guò)主動(dòng)基金。從股市行情的角度來(lái)看，ETF的崛起在A股市場(chǎng)定價(jià)權(quán)方面的體現(xiàn)尤為明顯，這主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，ETF的成交額在A股總成交額中的占比持續(xù)上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年下半年ETF的成交總額已達(dá)到16.85萬(wàn)億元，刷新了歷史記錄。深交所發(fā)布的半年度ETF投資交易白皮書也顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)ETF總成交額合計(jì)14.66萬(wàn)億元，非貨幣ETF總成交額達(dá)11.48萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高。其中，股票ETF的成交額更是顯著增長(zhǎng)，顯示出投資者對(duì)ETF的青睞。

其次，股票型ETF的持續(xù)凈流入為市場(chǎng)提供了重要的增量資金，對(duì)行情起到了穩(wěn)定和助推作用。自2023年以來(lái)，股票型ETF的流入資金已超過(guò)1.5萬(wàn)億元。這些資金的流入不僅影響了市場(chǎng)的整體走勢(shì)，還對(duì)特定的市場(chǎng)風(fēng)格和行業(yè)產(chǎn)生了顯著影響。例如，滬深300ETF的大幅流入與滬深300指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)高度相關(guān)，而科創(chuàng)50ETF的快速上漲也與科創(chuàng)50ETF的大幅流入有較強(qiáng)聯(lián)系。

第三，ETF對(duì)個(gè)股的影響力也在不斷提升。如今，越來(lái)越多的上市公司前十大流通股東中出現(xiàn)了ETF的身影。ETF的申贖直接對(duì)持倉(cāng)股票帶來(lái)買入和賣出影響，由于其持倉(cāng)完全透明，因此ETF的申贖行為對(duì)個(gè)股價(jià)格的影響日益顯著。數(shù)據(jù)顯示，在特定時(shí)間段內(nèi)，ETF申贖沖擊系數(shù)排名前100的股票的平均收益遠(yuǎn)高于其他股票，這進(jìn)一步證明了ETF對(duì)個(gè)股的較大影響。

最后，ETF產(chǎn)品的不斷豐富也對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生了重要影響。近年來(lái)，隨著中證A500指數(shù)等相關(guān)產(chǎn)品的推出，被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品逐漸成為基金公司布局的重點(diǎn)。今年以來(lái)，已有數(shù)百只被動(dòng)指數(shù)型基金和增強(qiáng)指數(shù)型基金成立，合計(jì)發(fā)行份額超過(guò)1800億份。這些新產(chǎn)品的推出不僅豐富了投資者的選擇，也為市場(chǎng)帶來(lái)了更多的流動(dòng)性。