近期，量化投資領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊?qū)幉ɑ梅搅炕l(fā)布通知，宣布將逐步放棄對(duì)沖產(chǎn)品，這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于量化投資可能大規(guī)模退出的猜測(cè)。部分投資者甚至高呼“空頭即將被消滅”。然而，多位量化私募人士表示，幻方的這一決策僅代表公司自身策略調(diào)整，并不能代表整個(gè)行業(yè)。

幻方量化在公告中解釋，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)沖系列產(chǎn)品難以同時(shí)取得收益和縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此決定逐步降低對(duì)沖產(chǎn)品的投資倉(cāng)位至0，并自10月28日起免除對(duì)沖系列產(chǎn)品后期的管理費(fèi)。公司還強(qiáng)調(diào)，對(duì)沖產(chǎn)品存量規(guī)模較小，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

對(duì)于幻方的這一決策，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，中性策略在當(dāng)前市場(chǎng)不占優(yōu)，且客戶端對(duì)復(fù)雜策略的解釋成本增加，不符合牛市多頭的收益預(yù)期。然而，也有量化私募公司表示，對(duì)沖產(chǎn)品具有配置價(jià)值，不會(huì)跟進(jìn)幻方的節(jié)奏。

事實(shí)上，幻方并非首次減少對(duì)沖產(chǎn)品的倉(cāng)位。早在今年9月，公司就曾向投資者發(fā)過(guò)類似通知，表示已階段性增加現(xiàn)金比例以降低整體風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，幻方還建議投資者配置指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，并在風(fēng)險(xiǎn)能力匹配前提下將對(duì)沖產(chǎn)品轉(zhuǎn)至多頭。

對(duì)于市場(chǎng)更為關(guān)注的行業(yè)是否跟進(jìn)問(wèn)題，多位受訪量化私募人士表示不認(rèn)同。他們認(rèn)為，每家量化私募都有自己的業(yè)務(wù)布局，幻方放棄對(duì)沖產(chǎn)品并不代表行業(yè)不看好。同時(shí)，他們也指出，對(duì)沖產(chǎn)品本身具有配置價(jià)值，中性策略作為一個(gè)產(chǎn)品線，具備底層配置意義。

在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)極端情況時(shí)，不同機(jī)構(gòu)有不同的看法。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)沖策略對(duì)熊牛不敏感，怕的是極端異常波動(dòng)率，解決方法是控倉(cāng)。但也有私募量化人士認(rèn)為，不應(yīng)因噎廢食，若采取更保守的倉(cāng)位管理方式應(yīng)對(duì)極端事件，將會(huì)降低資金利用率，進(jìn)而影響投資者的盈利體驗(yàn)。

某量化人士表示，市場(chǎng)中性產(chǎn)品對(duì)個(gè)人客戶確實(shí)比較雞肋，但更適合機(jī)構(gòu)配置。機(jī)構(gòu)對(duì)基差理解更到位，還可以做基差擇時(shí)去做申贖套利。同時(shí)，他也指出，面對(duì)A股市場(chǎng)，單一策略可能很難持續(xù)讓投資者滿意，多策略配置才能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。

某量化私募則表示，因9月底對(duì)沖產(chǎn)品回撤，渠道向客戶集中補(bǔ)課，普及基差常識(shí)。他們強(qiáng)調(diào)，行情好的時(shí)候就應(yīng)該去配置指增多頭，但不能因此否認(rèn)市場(chǎng)中性產(chǎn)品線的配置價(jià)值。

總體來(lái)看，幻方量化的決策引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注和討論。雖然不同機(jī)構(gòu)對(duì)此有不同看法和應(yīng)對(duì)策略，但多策略配置的重要性逐漸被機(jī)構(gòu)重視。對(duì)于投資者而言，在選擇量化產(chǎn)品時(shí)，也需要更加關(guān)注產(chǎn)品策略和自身風(fēng)險(xiǎn)收益需求的匹配度。