中國證券業(yè)協(xié)會近期頒布了《證券公司收益憑證發(fā)行管理辦法》，為證券公司的收益憑證業(yè)務(wù)提供了全面的規(guī)范框架。該辦法旨在明確業(yè)務(wù)定位，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，并保護(hù)投資者利益，同時(shí)促進(jìn)市場的健康發(fā)展。

收益憑證作為證券公司場外業(yè)務(wù)的一部分，在服務(wù)居民財(cái)富管理、拓寬證券公司流動(dòng)性管理渠道方面發(fā)揮著積極作用。新管理辦法從六個(gè)方面對收益憑證業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，包括明確業(yè)務(wù)定位、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控、投資者適當(dāng)性管理等。


在投資者保護(hù)方面，新辦法強(qiáng)化了投資者適當(dāng)性管理，要求證券公司對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，并堅(jiān)持審慎原則設(shè)計(jì)浮動(dòng)收益憑證。同時(shí)，在金融風(fēng)險(xiǎn)防范上，根據(jù)證券公司分類評價(jià)結(jié)果實(shí)施分級管理，控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

新辦法還為收益憑證作為證券公司債務(wù)融資工具提供了明確的制度依據(jù)，有助于證券公司快捷滿足資金需求，拓寬流動(dòng)性管理渠道。目前，全市場存量收益憑證規(guī)模已超過3800億元，其中機(jī)構(gòu)投資者持倉規(guī)模占比超過80%。


業(yè)內(nèi)人士表示，新管理辦法的實(shí)施對證券公司整體影響很小，且設(shè)置了最長不超過兩年的過渡期，以平穩(wěn)接續(xù)存量到期規(guī)模。

收益憑證業(yè)務(wù)自2014年試點(diǎn)以來，運(yùn)行相對平穩(wěn)，未出現(xiàn)違約事件。截至2024年8月底，全市場存量收益憑證數(shù)量達(dá)到1.76萬只，成為證券公司中短期債務(wù)融資的重要方式。


對于機(jī)構(gòu)投資者而言，收益憑證可以通過靈活定制滿足多樣化資產(chǎn)配置需求；對個(gè)人投資者而言，則是一種財(cái)富管理工具。新管理辦法的出臺，將進(jìn)一步促進(jìn)收益憑證業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展。


浮動(dòng)收益憑證可以掛鉤多種標(biāo)的，條款設(shè)計(jì)靈活，有助于提升證券公司的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。隨著新管理辦法的實(shí)施，收益憑證業(yè)務(wù)將迎來更加規(guī)范、健康的發(fā)展。