進(jìn)入2025年，股市板塊輪動(dòng)趨勢(shì)顯著，新興科技領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)科技股持續(xù)走高。低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人技術(shù)、人工智能以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，吸引了大量投資者的關(guān)注。

與此同時(shí)，去年風(fēng)光無限的紅利股在今年卻遭遇了挑戰(zhàn)，尤其是煤炭行業(yè)，其年內(nèi)表現(xiàn)低迷，對(duì)紅利指數(shù)的整體走勢(shì)產(chǎn)生了顯著影響。作為紅利指數(shù)的重要組成部分，煤炭行業(yè)的疲軟直接拖累了紅利板塊的整體表現(xiàn)。公用事業(yè)和消費(fèi)類行業(yè)，作為紅利板塊的關(guān)鍵權(quán)重，同樣表現(xiàn)平平，未能為紅利指數(shù)提供有力支撐。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月19日，紅利指數(shù)今年以來已下跌5.59%，煤炭指數(shù)更是大幅下跌11.73%。公用事業(yè)指數(shù)和消費(fèi)指數(shù)也分別下跌了3.88%和2.78%，顯示出紅利板塊整體承壓的態(tài)勢(shì)。

紅利股的低迷表現(xiàn)也波及到了公募基金行業(yè)。多只重倉煤炭股的基金年內(nèi)業(yè)績(jī)墊底，其中甚至包括曾經(jīng)的冠軍基金。部分與紅利相關(guān)的基金在2025年的表現(xiàn)也不盡如人意，甚至出現(xiàn)了收益為負(fù)的情況。去年是紅利主題基金的發(fā)行高峰，全年共發(fā)行了93只相關(guān)產(chǎn)品，但如今卻面臨市場(chǎng)考驗(yàn)。

具體來看，匯添富中證能源ETF今年以來凈值跌幅最大，已累計(jì)跌去11.42%。國(guó)泰中證煤炭ETF緊隨其后，年內(nèi)跌去10.61%。其他煤炭相關(guān)的指數(shù)基金如廣發(fā)中證全指能源ETF、國(guó)聯(lián)中證煤炭、富國(guó)中證煤炭等年內(nèi)凈值也分別下跌了不同幅度。萬家宏觀擇時(shí)多策略基金年內(nèi)凈值跌幅也達(dá)到了9.97%，成為主動(dòng)權(quán)益型基金中表現(xiàn)墊底的基金之一。該基金的基金經(jīng)理黃海曾以重倉煤炭股拿下2022年股基冠軍，但如今卻面臨業(yè)績(jī)滑鐵盧。

從重倉股情況來看，截至去年四季度末，萬家宏觀擇時(shí)多策略基金仍主要持有煤炭股。黃海以重倉煤炭聞名，但煤炭指數(shù)今年以來的大幅下跌似乎表明，押注煤炭已不再是明智的選擇。以萬家精選基金為例，該基金去年上半年凈值漲幅還為12.90%，但下半年卻凈值下跌8.59%，回吐了大半上半年的收益。進(jìn)入2025年，僅過去兩個(gè)月時(shí)間，該基金再次跌去超9%，從去年下半年開始至今凈值下跌了17.58%。

紅利主題基金在2024年受到投資者青睞，公募基金也加大了在紅利賽道的布局力度。然而，受到板塊輪動(dòng)的影響，紅利指數(shù)走弱，部分紅利主題基金也難逃凈值下跌的命運(yùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)共有235只產(chǎn)品名稱包含“紅利”、“股息”等字眼，其中超過七成的基金年內(nèi)收益為負(fù)。

然而，在紅利普跌的情況下，也有一些基金表現(xiàn)突出。例如，格林高股息優(yōu)選基金年內(nèi)凈值漲幅超過20%，長(zhǎng)城改革紅利和鵬華改革紅利基金也分別漲超10%。這些基金的重倉股主要集中于工業(yè)、非日常生活消費(fèi)品、公用事業(yè)、金融以及科技等行業(yè)。其中，格林高股息優(yōu)選基金的第一大重倉股長(zhǎng)盛軸乘股價(jià)年內(nèi)漲幅更是達(dá)到了221.83%，該股因沾上機(jī)器人概念而股價(jià)飆升。

值得注意的是，一些紅利主題基金在重倉科技股方面引發(fā)了投資者的質(zhì)疑。例如，長(zhǎng)城改革紅利基金重倉了寒武紀(jì)-U、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、中芯國(guó)際等科技股，鵬華改革紅利基金去年四季度重倉股也為清一色AI板塊。對(duì)此，有基金研究員認(rèn)為，在紅利主題基金的運(yùn)作中，部分產(chǎn)品對(duì)“紅利”的界定較為靈活，除了聚焦于傳統(tǒng)意義上的高股息率股票外，還會(huì)將目光投向那些未來有望實(shí)現(xiàn)高分紅的潛力公司。若基金經(jīng)理經(jīng)過深入研究，認(rèn)為某些科技股具備穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且在未來有較大可能性成為高分紅企業(yè)，那么將這類公司納入投資組合的策略也具有一定的合理性。