記者 易弋力

近日，商湯科技董事長兼CEO徐立發(fā)表內(nèi)部信《商湯十周年再出發(fā)：專注聚焦、知行合一》，信中提及公司確立了“大裝置-大模型-應(yīng)用”的三位一體戰(zhàn)略，將圍繞戰(zhàn)略和核心資源，構(gòu)建更加集中和高效的組織架構(gòu)，加快組織和管理的輕盈化進(jìn)程。

然而近期，商湯裁員的傳聞也不脛而走。對此，商湯方面回應(yīng)稱，商湯積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦“大裝置-大模型-應(yīng)用”重點業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略增長領(lǐng)域，并進(jìn)行相應(yīng)的組織和人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)整，以更好地滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。目前，商湯社會招聘及校園招聘正常進(jìn)行中，整體業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

值得注意的是，這并非昔日“AI四小龍”之首的商湯科技首次裁員。財報顯示，2022年、2023年兩年間，該公司員工減少1500余人。

在這背后，是商湯科技上市之后收入?yún)s出現(xiàn)下滑，難以擺脫虧損，6年半以來累計虧損超525億元，并不具備“造血”能力。伴隨著組織架構(gòu)的變更以及各業(yè)務(wù)線裁員，未來業(yè)績的壓力或都將來到生成式AI業(yè)務(wù)方面。

六年半虧損超525億元，股價坐上“過山車”

據(jù)央廣網(wǎng)報道，2021年12月30日，商湯科技于香港聯(lián)交所上市，頭戴“AI四小龍”“AI第一股”等諸多光環(huán)，一時間風(fēng)頭無兩。然而，商湯卻一直在虧損的路上。

2018-2023年，商湯歸母凈虧損分別為34.28億元、49.63億元、121.6億元、171.4億元、60.45億元和64.4億元，6年累計虧損超500億元。再加上2024年上半年的24.57億元，商湯在6年半的時間里，歸母凈虧損累計已超525億元。

對于商湯的長期虧損狀況，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析，AI本身有無限的潛力和場景，但具體還要看企業(yè)本身掌握了多少技術(shù)能力，商湯等一些科技公司，其技術(shù)能力能夠?qū)崿F(xiàn)的業(yè)務(wù)場景收益空間有限。

在二級市場上，商湯的股價也坐上了過山車。上市后的半年時間內(nèi)，商湯股價一直維持在相對平穩(wěn)的狀態(tài)。該公司上市首日開盤價3.91港元/股，較發(fā)行價3.85港元/股漲1.56%，上市當(dāng)日盤中一度漲超23%。隨后，商湯股價一路飆升，在上市后的第4個交易日就漲到了9.7港元/股，市值一度超過3000億港元。

但好景不長，2022年6月29日為商湯公開發(fā)售前的投資者及基石投資者的禁售期最后日期。次日，商湯科技股價跌破發(fā)行價，盤中一度跌超50%，市值在一日間蒸發(fā)900余億港元。彼時商湯回應(yīng)稱，管理層對該集團長期價值及前景充滿信心。

但解禁后，不斷有大股東選擇拋售商湯股票，包括軟銀和阿里等，阿里甚至選擇了清倉減持商湯股份。商湯股價“跌跌不休”，在2024年4月30日，該公司股價達(dá)到0.58港元/股最低價，較最高價呈現(xiàn)出“腳踝斬”；截至2024年10月28日收盤，商湯股價報1.6港元/股，較最高點跌超80%，總市值562.28億港元，較其曾經(jīng)超3000億港元的市值已經(jīng)出現(xiàn)大幅縮水。

沈萌認(rèn)為，近年來商湯并沒有交出更好的業(yè)績表現(xiàn)，度過IPO保價階段之后，就不足以吸引更多的投資者了。

押注生成式AI，預(yù)計到2026年商湯凈利潤或仍為負(fù)

商湯上市的2021年，“元宇宙”概念爆火，這一年也被稱為“元宇宙”元年。AI是構(gòu)建元宇宙的關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)之一，這讓商湯看到了其中的商業(yè)機會。在商湯的招股書中，“元宇宙”成了高頻詞，在其2021年年度業(yè)績報告中，“元宇宙”也多次被提及。

而隨著“元宇宙”概念市場熱度的逐漸消退，在商湯2022年的年報中，元宇宙的提及頻率大幅降低。到了2023年，元宇宙再未出現(xiàn)在該公司的財報中。

2022年及此前，商湯的業(yè)務(wù)主要分為智慧商業(yè)、智慧生活、智能汽車、智慧城市四大業(yè)務(wù)線。值得注意的是，近年來，該公司智慧城市業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)明顯下滑，與此同時，商湯積極推廣生成式AI業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。

2023年年報顯示，在2023年的業(yè)務(wù)重組中，商湯科技明確了新的三大業(yè)務(wù)板塊——生成式AI、傳統(tǒng)AI和智能汽車，它們分別對應(yīng)著提供生成式AI的模型訓(xùn)練、微調(diào)及推理服務(wù)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)智慧城市、智慧商業(yè)與智慧生活的非生成式AI業(yè)務(wù)，以及原智能汽車業(yè)務(wù)。

然而，此次業(yè)務(wù)重組并沒有給商湯的業(yè)績帶來提振作用，2022年與2023年，該公司收入均出現(xiàn)明顯下滑，下滑幅度分別為19%、10.6%，財報顯示，下滑原因均與業(yè)務(wù)重組有關(guān)。

在新的業(yè)務(wù)板塊分類下，商湯以生成式AI業(yè)務(wù)為重點發(fā)展方向。

商湯表示，2024年生成式AI迎來黃金發(fā)展時期，大模型和智算成為新質(zhì)生產(chǎn)力，顯著提升各行業(yè)效率。同時，商湯在財報中引用IDC報告表示，其大模型平臺及應(yīng)用以16%市場份額排名行業(yè)第二，AIDC服務(wù)以15.4%市場份額躋身行業(yè)前三。

然而，多家券商研報顯示，預(yù)計到2026年，商湯凈利潤或仍為負(fù)，沒有盈利跡象。

“對于港股的投資者來說，特別是港股的機構(gòu)投資者，對于企業(yè)業(yè)務(wù)能力和技術(shù)能力本身都比較明晰，無論是‘元宇宙’還是‘生成式AI’的概念，當(dāng)投資者不能在企業(yè)的財報中看到實際支撐相關(guān)概念的要素時，是不會買賬的。”沈萌分析。