廣州銀諾醫(yī)藥集團近期向港交所主板遞交了上市申請，由中信證券和中金公司共同擔任其聯(lián)席保薦人。這家醫(yī)藥企業(yè)的亮點在于，它是亞洲首個、全球第三個將原創(chuàng)人源長效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑推進至注冊審批階段的公司。

銀諾醫(yī)藥的核心產(chǎn)品，依蘇帕格魯肽α（商品名：怡諾輕），正穩(wěn)步邁向商業(yè)化階段。這一產(chǎn)品不僅承載著銀諾醫(yī)藥的技術突破，更預示著公司在全球代謝類藥物市場中的潛力。

GLP-1作為近年來全球減肥藥研發(fā)的關鍵靶點，已成為代謝類藥物領域的革新力量。諾和諾德與禮來兩大巨頭憑借在GLP-1領域的深耕，占據(jù)了市場的主導地位。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，這兩家公司的減肥藥產(chǎn)品線收入總和超過了300億美元。

高盛的預測進一步揭示了全球抗肥胖藥物市場的巨大潛力，預計到2030年，該市場的年化規(guī)模將實現(xiàn)16倍的增長，整體規(guī)模將達到1000億美元。銀諾醫(yī)藥的IPO正是瞄準了這一廣闊的市場前景，其融資計劃將主要用于核心產(chǎn)品的臨床研發(fā)、商業(yè)化推廣以及其他候選藥物的研究。

根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，全球代謝性疾病藥物市場近年來持續(xù)增長，預計到2028年將達到1947億美元。中國市場的增長更為顯著，預計到2028年將達到268億美元，增長率高于全球市場。然而，盡管市場前景廣闊，銀諾醫(yī)藥目前尚未實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入，2022年和2023年分別虧損3億元和7.33億元。

值得注意的是，銀諾醫(yī)藥的財務狀況面臨一定壓力。截至2024年6月30日，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.63億元，而2023年的研發(fā)開支高達4.92億元。銀諾醫(yī)藥明確表示，其未來的業(yè)務和財務前景高度依賴于依蘇帕格魯肽α的成功商業(yè)化。若商業(yè)化進程受阻或出現(xiàn)重大延誤，公司將面臨重大不利影響。

全球減肥藥市場的競爭也日趨激烈。根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，目前全球用于減肥的創(chuàng)新藥物共有484個，其中超過40%的新藥將GLP-1作為靶點。諾和諾德的減重版司美格魯肽和禮來的GIP/GLP-1受體激動劑替爾泊肽注射液已在國內(nèi)上市，港股市場上也有多家企業(yè)正在研發(fā)GLP-1相關藥物。

綜合來看，盡管銀諾醫(yī)藥在GLP-1領域具有先發(fā)優(yōu)勢，但面對激烈的市場競爭和自身的財務壓力，其IPO之路能否一帆風順仍充滿不確定性。